20210415-中泰证券-_晨会聚焦_碳中和_下新能源的加速增长和供需失衡_8页_429kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所于2021年4月15日发布的多份行业研究报告摘要，涵盖电新汽车、纺织服装、电子、有色、化工等多个领域。各报告分别对相关行业及上市公司的最新业绩表现、市场趋势、投资建议等内容进行了分析，旨在为投资者提供决策参考。

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今日重点：电新汽车行业分析

分析师：苏晨

标题：“碳中和”下新能源的加速增长和供需失衡

核心观点

• 光伏行业：预计2021年全球光伏需求将达170GW，同比增长34%。行业壁垒提升，扩产集中在龙头企业，竞争格局逐步优化。
• 风电行业：预计2021年全球需求97.4GW，同比增长5%。风电具备电力系统平衡属性，长期空间广阔。零部件企业受益于全球供应和大型化趋势，有望实现高成长。
• 风险提示：包括政策不确定性、弃风弃光、经济环境波动、新能源汽车销量不及预期、电池产能过剩等。

关注标的

• 光伏：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、亚玛顿、爱旭股份、大全新能源、福莱特、信义光能
• 风电：日月股份、金雷股份、新强联、东方电缆、金风科技、天顺风能、明阳智能

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研究分享

【纺织服装-安踏体育(2020.HK)】王雨丝

核心观点

• 业绩表现：2021Q1流水增长超预期，运营效率全面恢复。
• 各品牌增长：
  • 安踏品牌：流水同比+40%~+45%，较2019Q1增长低双位数。
  • FILA品牌：流水同比+75%~+80%，较2019Q1增长+65%~+70%。
  • 其他品牌：流水同比+115%~+120%，较2019Q1增长+95%~+100%。
• 驱动因素：线上渠道发力、多品牌组合策略、新疆棉花事件提升国产品牌认可度。
• 盈利预测：预计2021/22/23年净利润分别为75.70/92.54/111.97亿元，分别同增46.64%/22.26%/20.99%。

风险提示

• 疫情影响终端销售
• 主品牌及新品牌增长不及预期
• 线上业务增长低于预期

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【电子-圣邦股份(300661)】张欣

核心观点

• 业绩表现：2020年营收11.97亿，归母净利润2.89亿；2021Q1归母净利润预计6372-7888万元，同比增加110-160%。
• 成长逻辑：受益于国产替代及产品深耕，公司产品数量年增长20-30%。
• 激励计划：推出股权激励，设置2021-2024年营收目标，彰显公司成长信心。

盈利预测

• 2021/2022年营收分别为16.96亿/22.38亿，同比增长42%/32%
• 2021/2022年归母净利润分别为4.00亿/5.53亿，同比增长39%/38%

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 国产替代不及预期
• 系统性风险

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【有色-北方稀土(600111)】谢鸿鹤

核心观点

• 业绩表现：2020年营收212.46亿元，同比增长17.43%；Q4归母净利润3.25亿元，同比增长109.35%。
• 产品表现：氧化镨钕均价上涨，销量大幅增长，带动毛利和毛利率提升。
• 成长逻辑：稀土供给端缺乏弹性，需求端由新能源汽车、风电等带动，氧化镨钕趋势性供不应求，价格仍有上涨空间。

盈利预测

• 2021/2022/2023年归母净利润分别为34.90亿/56.82亿/67.17亿

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 产业政策波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 疫情反复

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【有色-山东黄金(600547)】谢鸿鹤

核心观点

• 业绩表现：2020年营收636.64亿元，同比增长1.65%；归母净利22.57亿元，同比增长75.09%。
• 短期影响：2021Q1归母净利亏损2.5-3.5亿元，同比下降144.24%-162.17%。
• 成长逻辑：公司拥有优质矿山资源，对外并购持续，全球化布局逐步成型。

盈利预测

• 2021/2022/2023年归母净利预计分别为21.54亿/27.28亿/27.23亿

风险提示

• 黄金价格波动
• 资源储备下滑
• 安全管理
• 国际化经营
• 疫情反复

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【有色-赣锋锂业(002460)】谢鸿鹤

核心观点

• 业绩表现：2021Q1净利润4.50-5.10亿元，同比增长5.71-6.48倍。
• 成长逻辑：公司不断加码上游资源布局，扩建项目进入产能释放期，具备全球核心动力电池产业链地位。

盈利预测

• 2021/2022/2023年归母净利润分别为22.95亿/29.72亿/31.31亿

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 钴产能释放超预期
• 疫情风险

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【化工-荣盛石化(002493)】谢楠

核心观点

• 业绩表现：2020年营收1072.65亿元，同比增长30.02%；归母净利润73.09亿元，同比增长231.17%。
• 一季度表现：净利润26.20亿元，同比增长113.73%。
• 发展预期：浙石化二期项目稳步推进，预计2021-2023年归母净利润分别为117.41亿/145.15亿/153.97亿。

风险提示

• 油价大幅波动
• 产能过剩导致盈利下行
• 浙石化二期建设进度不及预期

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【化工-新洋丰(000902)】谢楠

核心观点

• 业绩表现：2021Q1营收33.11亿元，同比增长17.80%；归母净利润3.41亿元，同比增长77.32%。
• 增长驱动：复合肥景气持续，量价齐升，一季度盈利显著提升。
• 战略方向：研发费用增加，聚焦新型肥蓝海市场；合成氨与聚磷酸铵项目有序推进。

盈利预测

• 2021/2022/2023年营收分别为120.81亿/124.58亿/132.79亿
• 归母净利润分别为11.77亿/13.84亿/15.11亿

风险提示

• 单质肥及复合肥价格大幅变动
• 粮食价格大幅波动
• 宏观经济下行

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重要声明

• 本报告由中泰证券研究所发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料及实地调研，力求独立、客观、公正，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中的信息、观点、预测可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，投资者应谨慎决策。
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