碳中和背景下的行业投资机会-20210415-山西证券-34页_1mb

碳中和背景下的行业投资机会总结

核心内容概述

碳中和已成为全球及中国的重要战略目标。中国作为全球最大的碳排放国，承诺在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。这一目标的实现将推动能源结构转型、传统高能耗行业优化调整，以及绿色低碳技术的广泛应用。在此背景下，多个行业将迎来结构性变化，投资机会也随之显现。

主要观点

• 碳中和的双重驱动：国际趋势和国内政策共同推动碳中和进程，中国面临的减排任务更为紧迫。
• 行业变革与投资机遇：碳中和将引发传统能耗行业、新能源及新能源汽车、环保行业的深刻变革，带来中长期投资机会。
• 短期、中期、长期投资逻辑：根据不同的时间维度，碳中和相关的投资机会呈现出不同的特征，包括行业供给侧改革、新能源装机容量扩张、环保产业链完善等。

关键信息

一、碳中和的国际趋势与国内政策背景

• 全球碳排放量在2019年达到约341.69亿吨，相比1969年增长近2倍。
• 中国2019年碳排放量达98.26亿吨，占全球总排放量的28.8%。
• 欧盟早在2007年就提出“20-20-20”目标，2019年碳排放量比2007年下降21%。
• 中国“30达峰、60中和”时间表意味着更陡峭的减排路径，需采取更有力的措施推动转型。

二、碳中和的行业影响与投资机会

1. 传统能耗产业多措并举，降低碳排

• 钢铁行业：短期产量收缩，长期结构优化，从长流程转向短流程。预计2025年达峰，2030年减排30%。
• 有色金属行业：再生铝和水电铝将受益，火电铝将逐渐弱化。再生铝碳排放仅为原铝的21%，具有显著优势。
• 水泥行业：控制产量是实现碳中和的关键，节能作用有限。
• 煤炭行业：中长期需求将下降，煤企需加快转型，如发展新能源、高端煤化工、氢能等。

2. 新能源、新能源汽车产业供需空间加速扩张

• 光伏与风电：装机容量将进入上升周期，光伏成本大幅下降，风电进入更新换代阶段。
• 核电：进入积极发展窗口期，技术成熟度提升，国产化率高，未来市场潜力大。
• 新能源汽车：2025年渗透率目标为20%，预计年均增速50%以上，带动锂、镍、钴等原材料需求增长。

3. 环保行业长期战略意义提升

• 绿色循环产业链：包括碳监测、清洁供热、垃圾焚烧等领域，将成为未来环保投资的重点。
• 碳监测升级：从物料核算法向CEMS（烟气在线检测系统）转变，提升排放监测准确性。
• 垃圾焚烧：相较于传统处理方式，垃圾焚烧效率高、占地少，具备资源化优势。

投资机会总结

短期

• 关注高能耗、高碳排行业：如钢铁、有色金属、建材等行业龙头，有望在供给侧改革中受益。
• 重点行业：钢铁、有色、建材、化工等，具备环保资本实力的龙头企业将显著受益。

中期

• 能源结构变革：新能源占比提升，重点在发电供热、建筑、制造等领域。
• 新能源汽车产业链：包括电池、充电桩、电机、电控等环节，具备核心技术的企业将受益。
• 环保行业：碳监测、废气处理、垃圾分类、垃圾焚烧等领域，具备技术优势的企业将迎来发展机遇。

长期

• 节能设备与碳处理：提高能源效率、降低排放设备改造、碳捕捉、绿色金融等将成为长期投资方向。
• 碳排放交易市场：碳排放权确认、碳交易等相关赛道具备长期增长潜力。

风险提示

• 宏观经济快速下行：可能影响整体投资环境。
• 行业发展不及预期：技术突破或政策执行不到位可能影响行业增长。

结论

碳中和政策的推进将对多个行业产生深远影响，投资机会分布在短期、中期和长期不同阶段。投资者应根据行业特性、政策导向和技术发展，把握不同时间维度下的投资机遇，重点关注具备环保优势、低碳转型能力及技术领先的行业龙头和相关产业链企业。同时，需警惕宏观经济波动和行业发展不及预期等潜在风险。