债券研究：国内碳中和债券市场运行初探-20210414-远东资信-10页_429kb

国内碳中和债券市场运行初探总结

核心内容

碳中和债券是绿色债券的一种，其募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目，如清洁能源、清洁交通、绿色建筑等，并由第三方机构对碳减排效益进行量化评估与测算，同时要求发行后持续披露项目进展与碳减排效果。自2021年2月起，中国碳中和债券市场迅速发展，成为绿色债券市场的重要组成部分。

主要观点

1. 市场兴起背景

• 减排任务紧迫：中国作为全球最大的碳排放国之一，2020年排放总量达100.3亿吨，面临巨大的减排压力。
• 资金需求巨大：实现“30·60”目标需要超百万亿元投资，政府财政资金无法完全覆盖，需市场资金支持。
• 政策支持有力：国家层面出台多项政策，如《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》和《关于明确碳中和债相关机制的通知》，为碳中和债券发展提供制度保障。

2. 市场运行实践

• 规模快速扩张：2021年一季度累计发行42只、623.5亿元，占同期绿色债券发行额的75.06%。
• 电力行业主导：电力行业占比高达71.72%，是碳中和债券市场的主要支持行业。
• 央企发行突出：中央企业占据主导地位，发行额占84.95%，其中国家电网、三峡集团、华能集团等发行规模较大。
• 市场以银行间为主：银行间市场发行占比达73.17%，沪深交易所占比26.83%，反映信用债市场结构特征。
• 信用等级高且稳定：发行人信用等级以AAA为主，部分AA+和AA级企业也成功发行，体现市场对信用质量的重视。
• 运作机制规范：强调募集资金的专项用途、环境效益定量测算、信息披露等，体现市场运作的特色与规范。

关键信息

1. 发行数据

• 2021年一季度发行42只碳中和债，总额623.5亿元。
• 2月份发行11只、159亿元；3月份发行31只、464.5亿元。
• 截至2021年4月8日，累计发行755.03亿元。

2. 行业分布

• 电力行业：占比71.72%，涉及特高压输电、清洁能源项目等。
• 其他行业：包括金融、煤炭、铁路、高速公路等，但规模较小。

3. 发行主体结构

• 中央企业：占比84.95%，如国家电网、三峡集团、华能集团等。
• 地方国企：占比11.26%，如四川机场、重庆轨道等。
• 未分类企业：占比3.79%，如部分地方企业。

4. 发行机制与信息披露

• 募集资金专用于低碳减排项目。
• 强调定量测算环境效益及信息披露，如中诚信绿金对“21苏高新GN001”进行独立评估。
• 部分债券统一注册标识“GN”，纳入绿色债券认证体系。

发展前景与建议

1. 制度建设进一步完善

• 建议优化绿色债券支持项目目录，细化碳中和债券支持清单。
• 提高信息披露标准，确保碳中和债券的环境效益真实可测。
• 加强第三方专业机构监管，提升其评估能力与公信力。

2. 市场规模扩容潜力显著

• 当前市场规模尚小，未来有望实现跳跃式增长。
• 需加强债券属性识别、信用风险防控及募集资金监管，确保市场健康发展。

3. 市场结构进一步多元化

• 现阶段以央企、AAA级企业为主，未来需加大对地方国企、民企等的支持力度。
• 扩大碳中和债券覆盖面，推动更多类型企业参与碳减排实践。

结语

碳中和债券市场作为我国绿色金融体系的重要组成部分，对于实现“30·60”目标具有重要意义。其发展不仅需要政策支持，还需要制度完善与市场多元化推进，以确保其在支持碳减排、推动可持续发展方面发挥更大作用。

作者：简尚波
机构：远东资信评估有限公司
联系方式：research@fecr.com.cn
摘要来源：《国内碳中和债券市场运行初探》