20220123-华安期货-国债期货周报_央行降息超预期_国债期货大幅上升_8页_743kb

报告摘要

本周国债期货市场整体呈现上涨趋势，主要受央行降息政策影响，市场预期宽松，推动国债价格上升。同时，债券发行量增加，市场流动性趋于宽松，收益率曲线变陡。

国债期货上涨：本周10年期、5年期和2年期国债期货主力合约均上涨，其中10年期主力合约T2203收盘价上涨0.705元，5年期TF2203上涨0.84元，2年期TS2203上涨0.39元。
持仓变化：10年期合约持仓量减少，而中短端合约持仓量增加，表明市场对经济基本面预期偏悲观，多空双方迅速换手，但看多方仍占主导。
收益率曲线变陡：国债期限利差走阔，短端利率下行幅度高于长端，收益率曲线变牛陡，10年期国债收益率下行7bp，1年期国债收益率下行15bp，10Y-1Y利差从9bp升至71bp。
债券发行与融资：本周债券总发行量为3600亿元，净融资468亿元，地方债发行量逐步攀升，国债发行量低于上周，净融资为负，显示财政压力。
央行宽松政策：央行于1月17日开展7000亿元1年期MLF和5000亿元7天逆回购操作，利率下调10bp，释放“宽货币”信号，推动市场流动性宽松。
货币市场利率：R001隔夜质押式回购额攀升至4.9万亿元，隔夜加权利率维持在2.10%附近，DR001和DR007分别下行15bp和10bp，显示资金面充裕。
市场杠杆增加：由于央行宽松政策和资金面宽松，市场杠杆水平上升，机构通过加杠杆操作加剧市场波动。

合约代码	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	成交量	成交金额（亿元）
T2203	101.38	0.705	152012	-7224	318788	32223578
T2206	101.055	0.685	18719	5035	37825	3810926
T2209	100.715	0.605	494	68	984	98773.36
TF2203	102.505	0.84	91521	6993	180275	18415095
TF2206	102.225	0.81	9443	5041	14821	1510532
TF2209	101.92	0.69	684	261	2552	259067.9
TS2203	101.44	0.39	51767	5468	77522	15699804
TS2206	101.405	0.42	2645	1153	2706	547842.1
TS2209	101.28	0.34	334	156	2062	417031.6