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铝周报总结

宏观观点

上周非农数据和美联储官员讲话模糊了降息前景，美元指数波动剧烈，同时衰退预期持续，整体宏观环境偏谨慎。美指盘中剧烈波动，ISM数据不及预期，服务业表现略好，但仍需警惕经济放缓。

基本面分析

• 供应端：铝水比例提升，预计9月铝水比例上升至7.306%，导致铸锭量下降，社会库存增量压力减小。
• 消费端：铝加工企业开工率小幅回升，现货市场成交好转，贴水收窄。9月5日铝锭社会库存降至794万吨，较上周减少17万吨。
• 库存与产量：国内电解铝行业产能稳定，四川地区可能有限复产。8月原铝产量同比增加21.48%，电解铝行业开工率稳定。
• 利润与成本：电解铝周度平均利润为2.19万元/吨，长江现货价格为19352元/吨，成本估算为年化4.34万元/吨。

行情展望

铝价预计将呈现区间震荡走势，上方受宏观谨慎情绪和滞涨预期压制，下方基本面支撑较强。操作建议为观望后轻仓试多，关注宏观情绪变化后的做多机会。

风险因素

• 美国经济陷入衰退
• 消费不及预期
• 全球货币政策变化

行业要闻

• 印度对中国铝箔产品进行反倾销调查，建议税为6.19-8.73美元/吨。
• 凌云股份宣布扩产铝锻造业务，计划投资57.5亿卢比。
• 欧洲铝箔产量逐步复苏，总出货量同比增长66%。

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