20250828-开源证券-震裕科技-300953.SZ-公司信息更新报告_2025H1业绩超预期_上调EPS_机器人核心客户持续推进_4页_888kb

震裕科技（300953.SZ）2025H1业绩分析与展望总结

核心观点： 公司2025年上半年业绩超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级，未来增长动能强劲。

主要结论：

1. 业绩超预期：
   公司2025H1总收入40.5亿元，同比+29.2%；归母净利润2.1亿元，同比+60.5%，单二季度实现净利润1.4亿元，同比+74.7%，环比+90.1%，业绩表现亮眼。

2. 业务驱动因素：

   • 锂电池结构件业务： 收入增长超40%，单二季度环比增长26%+；毛利率提升至15%，同比提升1个百分点，规模效应与自动化水平提升显著。
   • 电机铁芯业务： 粘胶铁芯市占率稳步提高，毛利率稳定在20%+；供应链客户结构优化，盈利能力显著增强。
   • 机器人业务： 形成完整产品链，线性执行器、行星滚柱丝杠等产品对接海外客户，已进入批量生产阶段；人形机器人产业化加速公司订单释放，未来增长前景广阔。

3. 未来展望：
   公司上调2025-2027年归母净利润预测至5.08/10.08/13.99亿元，当前股价对应PE分别为32.8/16.5/11.9倍，估值仍具有吸引力。业务多元化、客户资源优质，成长动能持续强化。

风险提示： 宏观经济波动、人形机器人产业化不及预期、供应链导入延迟等风险需关注。

结论： 公司业绩拐点已现，锂电池结构件与机器人板块双轮驱动，上调盈利预期，维持“买入”评级。