20150317-招商证券_香港_-早间快讯_16页_2mb

文档内容总结

核心内容概览

文档主要分析了多个行业的公司财务表现、市场预期、投资建议及宏观环境对股票市场的影响，涵盖房地产、金属及采矿、TMT、零售、新能源、环保、博彩、银行等多个领域。

---

房地产行业分析

恒大地产

• 财务状况：2014年度年结时的负值自由现金流超过900亿元，净负债率高达282%。
• 盈利与股价：盈利预喜后股价短期上升12.95%，但核心利润预计同比下降15%至70亿元。
• 评级与目标价：维持“卖出”评级，目标价为2.2港元，基于NAV折让59%或低于历史平均值1.5个标准差。
• 未来展望：预计2015年资本开支和利息支出仍将庞大，流动性紧张，三线物业市场尚未复苏。

其他房地产公司

• 华润置地：买入评级，目标价27.7港元，上涨空间42%，市盈率目标8.0。
• 合景泰富：买入评级，目标价7.5港元，上涨空间58%，市盈率目标3.4。
• 碧桂园：中性评级，目标价3.0港元，上涨空间3%。
• 雅居乐地产：买入评级，目标价5.8港元，上涨空间32%。
• 绿城中国：买入评级，目标价9.9港元，上涨空间53%。
• 中国海外发展：买入评级，目标价26.5港元，上涨空间22%。

---

金属及采矿行业分析

中国宏桥

• 财务状况：核心利润同比上升，公司表现强劲。
• 评级与目标价：买入评级，目标价8.0港元，上涨空间96%。

招金矿业

• 财务状况：业绩符合预期，但核心利润增长较弱。
• 评级与目标价：中性评级，目标价4.7港元，上涨空间15%。

江西铜业股份

• 评级与目标价：卖出评级，目标价10.2港元，上涨空间-22%。

洛阳钼业

• 财务状况：业绩下滑，核心利润增长缓慢。
• 评级与目标价：中性评级，目标价3.1港元，上涨空间-38%。

俄铝

• 财务状况：业绩稳定，但核心利润增长有限。
• 评级与目标价：中性评级，目标价3.1港元，上涨空间-37%。

---

TMT行业分析

猎豹移动

• 收购MobPartner：以5800万美元收购移动广告平台，提升广告变现能力。
• 财务状况：2014年核心利润增长显著，目标价35.8美元。
• 投资建议：买入评级，预计2015年海外单日收入将显著增长。

金山软件

• 财务状况：核心利润增长，股价上涨空间较大。
• 评级与目标价：买入评级，目标价30.32港元，上涨空间75%。

盛诺集团

• 财务状况：核心净利润同比上升26%，派息率30%。
• 投资建议：买入评级，目标价1.49港元，上涨空间100%。

---

中国住宿业分析

华住酒店与如家酒店

• 4Q14业绩：EBITDA和净利润均低于预期。
• RevPAR：1-2月表现疲弱，3月小幅回升。
• 投资建议：维持买入评级，下调目标价。短期看好如家酒店，因其利润率稳定及股票回购计划。

---

全球宏观经济分析

美联储FOMC会议

• 关注焦点：是否移除“耐心”措辞，影响加息时间表。
• 预期：若不再使用“耐心”，加息可能发生在6月；否则可能延后。
• 风险提示：中国经济下行、运营开支增加、酒店开业延迟。

---

A股投资策略

周期行业

• 趋势：周期性行业预期改善空间大，关注中上游制造业如建材、钢铁、化工等。
• 政策支持：政府工作报告强调价格改革及产业链投资。

互联网与传统行业融合

• 投资方向：互联网对传统行业的改造，如农业、家电、纺织服装等。
• 重点推荐：东土科技、大富科技、中瑞思创、东华测试等。

---

近期关注

数据发布

• 欧元区：3月17日ECB主席讲话。
• 美国：3月18日联邦利率决策，3月19日经济数据发布。
• 中国：3月17日FDI数据发布，3月17日房地产公司业绩发布。

上市公司活动

• 港股：多间公司发布末期业绩及股息，如会德丰、绿景中国地产、中国旺旺等。
• 美股：猎豹移动、58同城等发布业绩。

---

覆盖公司评级与目标价

公司	股票代码	评级	股价03/16	1年目标价	上涨空间	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
华润置地	1109 HK	买入	HK$19.52	HK$27.7	42%	2.03	2.43	9.6	8.0	苏淳德
合景泰富	1813 HK	买入	HK$4.76	HK$7.5	58%	1.19	1.40	4.0	3.4	苏淳德
恒大地产	3333 HK	卖出	HK$3.49	HK$2.2	-37%	0.86	0.54	4.1	6.5	苏淳德
雅居乐地产	3383 HK	买入	HK$4.38	HK$5.8	32%	1.26	1.26	3.5	3.5	苏淳德
绿城中国	3900 HK	买入	HK$6.49	HK$9.9	53%	1.15	1.85	5.6	3.5	苏淳德
中国海外发展	688 HK	买入	HK$21.75	HK$26.5	22%	2.84	3.12	7.7	7.0	苏淳德

---

总结

文档全面覆盖了多个行业的财务表现、市场预期、投资建议及宏观环境分析，强调了周期性行业的改善空间、互联网对传统行业的改造潜力、以及美联储政策对市场的影响。重点推荐了部分公司，如恒大地产、盛诺集团、猎豹移动等，同时提醒投资者注意行业风险与公司基本面变化。