20231022-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_74页_11mb

金属市场分析总结

黄金：
本周金价因巴以冲突抬升的避险情绪大幅上行，伦敦金和银分别上涨492%和457%。短端供应和需求平衡数据显示，9月经济数据如新增就业中性，但炉业复苏支撑消费。驱动因素包括地缘政治风险上升推动的风险溢价，以及美债收益率触顶回落后对金价下行压力缓解。短期价格 415%，但高利率和潜在美联储加息预期可能限制涨幅。展望偏向逢低买入，但需警惕价格突破2000美元后可能出现的调整。

白银：
价格跟随黄金企稳反弹，上涨51%，短期显示避险情绪回暖。市场表现与周二伦敦金上行415%基本一致，但需求疲软使上行空间有限。行业数据显示，挖矿黄金ETF减少348吨，现货升水收缩，中我认为短端趋势由新闻主导。

铜：
本周铜价谨慎反弹，基于全球总库存减少和政策推动，短期限制价格回落。驱动因素包括中国第三季度GDP同比增长系，出口和进口数据，9月库存驱动了需求修复，New case供应仍宽强，需求强弱。

铝：
阶段底部支撑，出现温和反弹，国内合成渣和LME库存变动显示供需平衡运行较好。短期受益山东地区减产消息推动价格至3050-3100区间，但库存长期考量。

锌：
短期仍弱势震荡，近端库存累库和消费补仍弱形成矛盾。供应端冶炼高利润延续，进口压力。

铅：
偏强运行，修复了再生亏损等问题。产量回升带动和原料（金地）、价格强基差支撑市场。

镍：
累库趋势施压，稀土、不锈钢错矿间分化加剧市场。短期热风格震荡，库存量增加。

不锈钢：
短期库存边际消化，需求疲软，预期市价调整。

锡：
宽幅震荡，价格在区间内窄幅波动，供需矛盾不突出，短期企稳反弹可能性。

碳酸锂：
供应增长和消费需求减压的双重影响，本期价格上13-17万元，碳酸盐框架下运行，需维持稳定数据。库存小幅去华增量弱。

本报告为分析性内容，实际情况依赖于当前市场条件变化。