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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

2026年1月21日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了贵金属和基本金属的市场分析，重点包括黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍及不锈钢。整体来看，市场受到宏观政策、地缘政治及行业动态等多重因素影响，呈现分化与震荡态势。

主要观点与趋势分析

黄金

观点：黄金价格再创新高。
趋势强度：1（偏强）。
基本面：沪金2602收盘价为1,056.94元/克，日涨幅0.77%；黄金T+D收盘价1,055.99元/克，日涨幅1.03%。
市场情绪：避险情绪升温，美元指数走弱，金价上涨。

白银

观点：白银价格因关税预期波动承压。
趋势强度：1（偏强）。
基本面：沪银2602收盘价为23112元/千克，日跌幅0.57%；白银T+D收盘价23149元/千克，日涨幅0.06%。
市场情绪：受地缘政治和宏观情绪影响，白银价格波动。

铜

观点：市场避险情绪导致价格承压。
趋势强度：θ（中性）。
基本面：沪铜主力合约收盘价101,230元/吨，日涨幅0.05%；伦铜3M电子盘收盘价12,797美元/吨，日跌幅1.47%。
行业动态：国家电网固定资产投资增长40%，铜需求预期上升。

锌

观点：锌价格小幅下跌。
趋势强度：0（中性）。
基本面：沪锌主力合约收盘价24410元/吨，日跌幅0.16%；伦锌3M电子盘收盘价3234美元/吨，日涨幅0.83%。
市场动态：锌期货库存小幅下降，但市场情绪较为谨慎。

铅

观点：海外库存增加，价格承压。
趋势强度：0（中性）。
基本面：沪铅主力合约收盘价17225元/吨，日涨幅0.23%；伦铅3M电子盘收盘价2064.5美元/吨，日涨幅1.33%。
市场动态：进口盈亏下降，市场情绪偏弱。

锡

观点：锡价格区间震荡。
趋势强度：0（中性）。
基本面：沪锡主力合约收盘价399,000元/吨，日涨幅2.44%；伦锡3M电子盘收盘价49,650美元/吨，日跌幅0.38%。
市场动态：锡现货价格有所上涨，但期货市场震荡。

铝

观点：铝下方有支撑。
趋势强度：0（中性）。
基本面：沪铝主力合约收盘价23950元/吨，日跌幅0.05%；LME铝3M收盘价3119美元/吨，日跌幅1.47%。
市场动态：国内铝库存下降，但整体趋势仍不明朗。

氧化铝

观点：氧化铝承压下行。
趋势强度：-1（偏弱）。
基本面：沪氧化铝主力合约收盘价2671元/吨，日跌幅0.05%。
市场动态：需求疲软，价格承压。

铸造铝合金

观点：跟随电解铝走势。
趋势强度：0（中性）。
基本面：铝合金主力合约收盘价22765元/吨，日跌幅0.05%。
市场动态：与电解铝同步，市场情绪偏弱。

铂

观点：补涨行情或许发动。
趋势强度：1（偏强）。
基本面：铂金期货2606收盘价619.35元/克，日涨幅0.69%。
市场动态：铂金ETF持仓下降，但市场情绪偏强。

钯

观点：钯价格震荡向上。
趋势强度：1（偏强）。
基本面：钯金期货2606收盘价490元/克，日涨幅2.52%。
市场动态：钯金ETF持仓下降，但价格整体偏强。

镍

观点：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行。
趋势强度：0（中性）。
基本面：沪镍主力合约收盘价141,360元/吨，日跌幅0.67%。
市场动态：印尼政策变化影响市场情绪，镍价波动较大。

不锈钢

观点：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心。
趋势强度：0（中性）。
基本面：不锈钢主力合约收盘价14,345元/吨，日涨幅0.03%。
市场动态：受镍价波动影响，不锈钢价格走势不稳。

关键信息总结

宏观因素

地缘政治：格陵兰问题、美国最高法院未对特朗普关税裁决，引发市场避险情绪。
政策动向：日本财相呼吁市场冷静，计划投入超3300亿美元用于AI和芯片；中国财政政策保持积极，支持经济。
汇率波动：美元指数小幅下跌，人民币对美元汇率略有下降。

行业动态

中国进口：铜矿砂及其精矿进口量环比上升，但精炼铜进口量下降。
印尼政策：印尼暂停发放新冶炼许可证，调整镍矿生产配额，可能影响全球镍供应。
全球市场：外资回归东南亚，东盟股市或迎来净流入。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2026年1月21日呈现出明显的分化态势。黄金因避险情绪升温而上涨，铂和钯则因市场情绪偏强而震荡向上；铜、锌、铅等金属则因宏观政策和市场情绪而承压或震荡。镍和不锈钢因印尼政策反复和市场情绪波动，价格呈现宽幅震荡。投资者需密切关注宏观政策变化、地缘政治动向及行业供需情况，以判断未来走势。

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