EBA欧洲银行-JC-CP-2015-002-JC-CP-on-Risk-Management-Techniques-for-OTC-derivatives-_89页_1mb

详细总结

核心内容

本文件是欧洲三大监管机构（ESMA、EBA 和 EIOPA）发布的第二份咨询文件，旨在制定关于非集中清算场外衍生品合约的风险缓释技术的监管技术标准（RTS）。该文件基于《欧洲市场基础设施条例》（EMIR）第 11(15) 条的要求，提出了具体的监管框架，以确保场外衍生品交易中的抵押品交换及时、准确且适当隔离。

主要观点

• 监管目标：通过风险缓释措施降低对手方信用风险和系统性风险。
• 适用范围：适用于非集中清算的场外衍生品合约，特别是涉及金融和某些非金融交易对手的交易。
• 国际一致性：RTS 以国际标准（如 BCBS 和 IOSCO）为基础，确保欧盟与全球监管的一致性。
• 抵押品要求：明确了抵押品的种类、资格标准、风险调整和最低转移金额。
• 初始保证金计算：提供两种方法：标准化方法和内部模型方法，并要求模型符合特定的校准和验证标准。
• 操作流程：强调操作程序的重要性，包括管理、报告和测试机制。
• 集团内部交易：提出集团内部交易的豁免程序，以确保合规性和透明度。
• 过渡安排：允许交易对手逐步实施要求，特别是针对初始保证金的适用范围进行分阶段管理。

关键信息

抵押品交换要求

• 抵押品种类：包括主权证券、担保债券、特定证券化产品、公司债券、黄金和股票。
• 最低转移金额：设定为 500,000 欧元，以减少操作负担。
• 抵押品资格：需满足流动性、信用风险、市场风险和外汇风险的要求，并考虑“错误方向风险”和集中风险。
• 抵押品折价：根据市场和外汇波动情况，采用风险敏感的折价方法。

初始保证金计算

• 标准化方法：参考《资本要求条例》（CRR）中的加成因子，计算初始保证金。
• 内部模型方法：需假设净额集合在 99% 的置信水平下，至少 10 天的风险期限。
• 模型要求：模型需基于至少三年的历史数据，包括金融压力时期，且压力时期数据需占整体数据集的 25%。
• 模型验证：要求初始验证、定期回测和审计。

操作程序

• 文档和报告：要求交易对手建立清晰的内部和双边文档，并进行定期报告。
• 流动性管理：确保抵押品的流动性。
• 测试机制：至少每年对操作程序进行测试。
• 隔离要求：确保抵押品在交易对手违约时能够被隔离，避免破产风险。

集团内部交易

• 豁免条件：集团内部交易可在满足风险管理和法律转移条件的情况下豁免抵押品交换。
• 程序：根据交易对手类型和所在地，采用审批或通知程序。
• 法律一致性：强调法律协议的可执行性，确保净额和隔离安排的有效性。

过渡安排

• 适用范围：初始保证金要求首先适用于非集中清算衍生品名义金额超过 80 亿欧元的交易对手。
• 分阶段实施：所有名义金额超过 80 亿欧元的交易对手将在 2020 年起适用该规则。

风险缓释措施

• 避免“断崖效应”：引入集中限制和评级下调后的宽限期，以防止市场抛售。
• 信用质量评估：允许使用内部或外部信用评估，但需满足最低信用质量要求。
• 信用质量等级（CQS）：大多数抵押品的最低 CQS 为 2，需与资本要求条例（CRR）中的 ECAI 评级标准一致。

结构概述

• 1. 回应咨询：邀请对提案进行评论，特别关注第 5.2 节的问题。
• 2. 执行摘要：概述 RTS 的核心内容和目标。
• 3. 背景与理由：解释 EMIR 的立法背景及制定 RTS 的必要性。
• 4. 草案 RTS 内容：详细描述 RTS 的结构和内容，包括抵押品管理、初始保证金计算、操作程序等。
• 5. 附录文件：包括影响评估和咨询问题摘要。

本文件旨在通过明确的风险缓释措施，提高非集中清算场外衍生品市场的安全性和透明度，同时兼顾国际标准与欧盟市场的具体情况。