20251216-国泰期货-对二甲苯_需求季节性转弱_供应仍偏紧_高位震荡市_PTA_高位震荡市_MEG_计划外降负荷改善累库压力_下方短期有支撑_4页_683kb

对二甲苯（PX）、PTA、MEG 市场分析总结（2025年12月16日）

核心内容概述

本报告对2025年12月16日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场情况进行分析，指出当前市场处于高位震荡状态，供需关系与价格走势存在复杂变化。

市场动态

PX（对二甲苯）

• 装置动态：日本一套26万吨PX装置于10月初停车检修，上周末按计划重启。近期亚洲PX开工率维持在79.3%（+0.6%）。
• 价格走势：1月PX MOPJ估价为540美元/吨，今日PX估价上涨至833美元/吨，较上周五上涨2美元。
• 成本与利润：PX-N价差为282美元/吨，石脑油价格下跌对PX形成负反馈，PX-MX价差扩大，显示PX估值支撑增强。
• 需求与供应：当前PX需求全面转弱，聚酯产业链利润向PX集中，但下游聚酯成品利润率持续下降，部分产品利润率已为负。预计2026年1月浙石化CDU和重整将有1个多月的检修，PX产能将下降约10%。
• 操作建议：建议在6550-7000区间操作，5-9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场。

PTA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：PTA主力昨日收盘价为4696元/吨，上涨22元，涨幅0.47%。
• 供需关系：PTA开工率维持在73.7%（-0%），周度产量约144万吨。当前PTA库存增加，下游聚酯开始累库、亏损，不排除出现减产导致产业链负反馈。
• 成本端：PX供需偏紧，成本支撑较强，但PTA自身需求疲软，限制其上方空间。
• 操作建议：建议在4500-4800区间操作，5-9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：MEG主力昨日收盘价为3651元/吨，上涨24元，涨幅0.66%。
• 库存情况：华东主港地区MEG港口库存约84.4万吨，环比增加2.5万吨。张家港库存下降，但宁波、上海等地库存增加。
• 供需格局：MEG现货价格触及多数生产装置的成本线，部分工厂出现经营性停车，供需略有改善。国内部分油制装置降负荷运行，如镇海炼化、中科炼化等。
• 操作建议：3600元/吨已接近成本线，短期有支撑。01合约不追空，关注华谊20装置重启。

趋势强度

趋势强度范围为【-2,2】，-1表示偏弱，0表示中性。

关键信息总结

• PX：需求转弱，但成本支撑较强，短期价格震荡。预计2026年1月供应将有所减少，PX-MX价差扩大，市场仍有一定支撑。
• PTA：成本端支撑增强，但下游需求疲软，库存增加，上方空间受限。建议关注区间操作，避免追高。
• MEG：短期有支撑，库存压力有所缓解，部分装置降负荷运行，市场情绪改善，但需警惕成本端波动。

操作建议汇总

• PX：6550-7000区间操作，5-9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场。
• PTA：4500-4800区间操作，5-9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场。
• MEG：不追空，关注华谊20装置重启，短期支撑位在3600元/吨附近。

风险提示

• 聚酯开工率超预期下降可能引发产业链负反馈。
• PX-N价差持续扩大，需关注成本端变化。
• MEG短期受成本支撑，但长期仍需关注供需平衡。

来源与免责声明

• 数据来源：CCF，同花顺iFinD，S&P Global，国泰君安期货研究。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，亦不承担任何投资损失责任。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，谨慎操作。

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