20230409-华泰期货-贵金属周报_全球机构及央行配置黄金势头不减_10页_2mb

全球机构及央行配置黄金势头不减总结

核心内容

当前，全球贵金属市场在宏观不确定性与央行购金热情的推动下，呈现出积极的配置趋势。尽管市场存在波动，但黄金和白银的多头持仓显著增加，机构与央行对黄金的配置意愿依然强烈。此外，未来两个月内美国可能再次面临债务上限问题，进一步加剧市场不确定性，建议投资者在低位逢低配置贵金属资产。

主要观点

• 黄金与白银配置热情持续：CFTC数据显示，黄金和白银期货多头净持仓在近两周大幅增长，全球央行购金量也持续上升，截至2023年2月，累计净购金量达126吨，中国央行在3月购金约18吨。
• 市场不确定性仍存：非农数据略低于预期，美联储加息路径存在较大分歧，市场对未来走势判断不一。
• 贵金属ETF持仓上升：黄金SPDR ETF持仓上涨2.89吨至930.91吨，白银SLV ETF持仓上涨98.70吨至14,574.65吨。
• 实体企业套保建议：建议下游实体企业积极进行买入套期保值操作，以对冲贵金属价格波动风险。

关键信息

一、贵金属市场表现

• 黄金T+d成交量：4月7日当周累计成交量为92,212千克，环比上涨30.65%。
• 白银T+d成交量：4月7日当周累计成交量为3,696,626千克，环比上涨11.49%。
• 黄金仓单：上期所黄金仓单为2,790千克，与前一周持平。
• 白银仓单：上期所白银仓单下降741千克至1,855,838千克。
• Comex库存：
  • 黄金库存上涨至21,769,099.13盎司（+477,399.53盎司）。
  • 白银库存下降至275,170,051.78盎司（-3,094,161.00盎司）。

二、CFTC持仓情况

• 黄金多头净持仓：截至2023年4月4日，净多头持仓为195,216张合约，环比上涨7.48%。
• 白银多头净持仓：净多头持仓为21,283张合约，环比上涨59.29%。

三、贵金属ETF持仓

• 黄金SPDR ETF：持仓上涨2.89吨至930.91吨。
• 白银SLV ETF：持仓上涨98.70吨至14,574.65吨。

四、相关下游行业表现

• 沪深300指数：4月7日当周上涨2.10%。
• 电子元件板块：上涨4.18%，与贵金属相关性较高。
• 光伏板块：当周下跌1.00%，光伏价格指数下降1.24%，光伏经理人指数下降0.71%。

五、策略建议

• 黄金：谨慎偏多
• 白银：谨慎偏多
• 套利与期权：建议暂缓

六、风险提示

• 美元与美债收益率走高：可能对贵金属价格形成压力。
• 持续加息引发流动性风险：需关注美联储政策变化对市场的影响。

重要经济数据与事件展望

下周重要数据与事件汇总

下周重要经济事件

图表说明

• 图1至图6：展示美国和欧元区国债利率、利差及通胀预期变化。
• 图7至图10：反映黄金与白银CFTC多头净持仓及ETF持仓情况。
• 图11至图12：显示黄金与白银T+d成交量与交收量。
• 图13至图16：展示上期所与Comex黄金、白银库存变化。
• 图17至图20：反映电子元件、光伏行业及相关指数走势。

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