20250826-开源证券-天健集团-000090.SZ-公司信息更新报告_营业收入同比增长_毛利率下行影响利润_4页_880kb

天健集团（000090.SZ）公司信息更新报告分析

一、核心业绩概况

• 营收增长：2025年上半年实现营业收入62.62亿元，同比增6.69%。
• 利润下滑：归母净利润同比下降83.22%，主要因毛利率下行（同比减少5.54个百分点至11.08%）。
• 财务状况：资产负债率为75.52%，流动性和偿债能力承压。

二、业务结构分析

1. 城市建设板块：收入38.03亿元，同比下降15.94%。
2. 城市服务板块：收入8.93亿元，小幅增长1.62%，承接深圳道路、桥梁等项目成效显著。
3. 综合开发业务：收入同比增60.75%，盈利能力较强（毛利率25.17%），但因高毛利项目减少，整体毛利率下行。

三、盈利预测与评级

• 预测：2025-2027年归母净利润分别为1.6亿、8.3亿、10.1亿元（EPS为0.08、0.44、0.54元）。
• 估值：预测PE为44.0倍、8.3倍、6.8倍，维持“买入”评级，看好公司服务创新对增长的贡献。

四、风险提示

• 政策风险（影响工程技术服务行业）。
• 应收账款回款延迟风险。