20240614-财通证券-江淮汽车-600418.SH-5月乘用车销量有所承压_商用车销量同比增长_3页_441kb

江淮汽车公司(600418)2024年6月14日点评:商用车销量增长，华为合作助力产品升级

核心观点:

维持"增持"评级，目标PE7892倍。

事件点评:

5月江淮汽车总销量同比下滑118.3%，主要因乘用车表现疲软。商用车5月销量20万辆，同比增长104.2%，1-5月累计销量同比增长106%，成为公司主要增长点。

分产品表现:

• 乘用车:5月销量同比下滑30.93%，新能源车同比下滑59.6%，但1-5月新能源车实现21.75%增长
• 商用车:保持稳定增长态势

战略合作进展:

与华为深化合作，共同推进鸿蒙生态建设、智能汽车研发及数字能源领域布局，提升产品竞争力和品牌价值。

投资建议:

预计2024-2026年归母净利润为438亿、651亿、867亿，当前PE分别为7892、5310、3983倍，维持"增持"评级。

风险提示:

新产品研发进度、海外竞争加剧及消费需求变化等风险需关注。