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汽车行业月报总结（2020年8月13日）

核心内容概述

2020年7月，中国汽车行业整体呈现回暖趋势，产销数据同比增长，其中商用车表现尤为突出，新能源汽车也结束了同比下降，展现出良好的恢复态势。同时，港股汽车板块表现优于大市，部分企业股价涨幅显著。

主要观点

1. 市场表现

• 7月产销情况：汽车产销分别为220.1万辆和211.2万辆，环比小幅下降，同比大幅增长，分别为22.3%和16.8%。
• 1-7月累计产销：汽车产销分别为1231.4万辆和1236.5万辆，同比分别下降11.6%和12.5%，但降幅较上月缩小。
• 细分市场表现：
  • 乘用车：7月产销同比增长13.6%和9.0%，1-7月同比分别下降17.8%和18.4%。
  • 商用车：7月产销同比增长70.2%和59.3%，1-7月累计同比增长16.4%和14.3%，增速显著。
  • 新能源汽车：7月产销分别为10.0万辆和9.8万辆，同比增长15.6%和19.3%；1-7月产销分别为49.6万辆和48.6万辆，同比下降31.7%和32.8%。

2. 行业趋势

• 行业复苏：随着经济复苏和促消费政策的推动，汽车行业整体保持回暖，特别是商用车因国三淘汰政策和基建投资增加，继续维持高增长。
• 新能源汽车：受益于政策支持和低同比基数，新能源汽车有望持续增长。
• 库存压力：7月汽车经销商库存预警指数为62.7%，行业库存压力有所上升，需警惕需求恢复不及预期的风险。

3. 豪华品牌表现

• 豪华品牌销量整体优于乘用车，其中特斯拉表现尤为突出，上半年销量同比增长130.5%。
• 高端轿车和SUV市场中，奥迪A6、奔驰GLC等车型销量增长显著，而部分品牌如法系、部分豪华车型则出现下滑。

4. 主要企业销量情况

• 吉利汽车：7月销量10.52万辆，同比增长15.1%，1-7月累计销量63.6万辆，同比下降14.5%。
• 广汽集团：7月销量18.4万辆，同比增长16.4%，1-7月累计销量100.9万辆，同比下降12.9%。
• 长城汽车：7月销量7.83万辆，同比增长30.8%，1-7月累计销量47.3万辆，同比下降14.5%。

关键信息

行业数据

投资建议

（1）整车行业

• 推荐关注：比亚迪股份（1211.HK）和中国重汽（3808.HK）。
• 理由：
  • 比亚迪股份布局新能源多年，未来将开放产业链实现外供，有望推动业绩快速增长。
  • 中国重汽凭借MAN发动机技术在高端、天然气及国六重卡市场具有先发优势，市占率有望持续提升。

（2）零部件行业

• 推荐关注：敏实集团（425.HK）和福耀玻璃（3606.HK）。
• 理由：
  • 敏实集团具备全球布局及管理能力，积极布局电动车及智能驾驶领域。
  • 福耀玻璃为中国及海外众多知名汽车品牌提供OEM配套服务，是全球汽车玻璃龙头供应商。

（3）汽车经销商行业

• 推荐关注：中升控股（881.HK）、永达汽车（881.HK）和美东汽车（1268.HK）。
• 理由：
  • 中升控股和永达汽车为行业龙头，宝马在华最大经销商。
  • 美东汽车凭借“单城单店”策略快速成长。

风险提示

1. 当前事件持续：如疫情、政策变动等可能影响行业复苏进程。
2. 相关政策影响：如国三淘汰政策、基建投资政策等可能对行业产生影响。
3. 行业恢复不及预期：库存压力上升，若需求恢复不及预期，可能影响企业业绩。

估值数据（2020年8月13日）

注：带公司数据为兴业证券预测数据，其他为WIND一致预期。*