20241021-国投期货-原油_燃料油周报_供需指向偏弱_关注地缘动向_10页_2mb

原油/燃料油周报总结

核心内容概述

本周原油及燃料油市场整体呈现偏弱走势，受需求疲软及地缘政治风险缓解影响，价格普遍下跌。同时，内外盘价差波动较大，反映出市场对供需变化的敏感反应。

市场走势回顾

• 布伦特原油：近5个交易日下跌7.13%，收于73.17美元/桶。
• WTI原油：下跌9.09%，收于68.69美元/桶。
• SC原油：下跌6.03%，收于534.3元/桶。
• 燃料油市场：
  • 新加坡低硫燃料油Swap下跌4.67%，收于553.48美元/吨。
  • 新加坡高硫燃料油Swap下跌3.42%，收于430.89美元/吨。
  • LU低硫燃料油下跌4.97%，收于4037元/吨。
  • FU燃料油下跌7.4%，收于3003元/吨。

基本面概览

需求方面

• 美国：炼厂开工率由86.7%升至87.7%，但仍处于季节性检修期。单周原油及汽柴油库存下降，但主要受进出口影响，汽油及成品油表需走弱。
• 中国：炼厂开工率由70.33%降至69.42%，地炼开工率下滑拖累整体需求。9月原油进口量同比下降0.6%，1-9月累计下降2.8%；原油加工量同比下降5.4%，1-9月累计下降1.6%。需求疲软的担忧仍未消退。

供应方面

• OPEC：9月产量减少60.4万桶/日，主要因利比亚减产41万桶/日及伊拉克减产15.5万桶/日。非OPEC国家8月增产4.7万桶/日，主要由哈萨克斯坦贡献。
• 伊朗局势：伊朗对以色列的袭击引发市场对地缘政治风险的关注，但市场预期以色列的报复性袭击目标可能缩小至军事设施，象征性打击可能性较大，地缘溢价有所回落。
• 伊朗发运：伊朗燃料油发运在停滞3周后恢复，但四季度需求走弱及OPEC+增产预期对裂解价差形成压制。

燃料油供需

• 低硫燃料油：受配额制约，四季度国产量预计持续低位，但科威特发运量维持高位，国内期货库存维稳，内外盘价差持续修复。
• 高硫燃料油：仓单维持零值，内盘支撑偏强，但国际市场裂解价差偏空。

行情展望及策略建议

原油

• 中长期：季节性累库预计持续，需求压力及产能宽松背景对价格形成制约。
• 短期：地缘政治风险有所缓解，伊朗供应受损情形下，OPEC+剩余产能充足，可快速弥补，油价上行风险可控，维持偏空观点。

燃料油

• 高硫燃料油：内盘支撑偏强，但国际市场裂解价差偏空，需关注伊朗发运恢复情况。
• 低硫燃料油：内外盘价差持续修复，四季度供应偏紧格局仍在，高低硫价差预计逐步企稳。

操作评级

• 原油：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
• 低硫燃料油：★★☆（持空，趋势性下跌明确，行情正在盘面发酵）
• 燃料油：★★☆（持空，趋势性下跌明确，行情正在盘面发酵）

数据来源与图表说明

• 图表：多数图表加载失败，但关键数据如炼厂开工率、库存、价差等已通过文字形式呈现。
• 数据来源：主要来自Reuters、Wind、卓创、隆众资讯、同花顺ifind等。

免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自行判断并承担风险。