20240831-浙商证券-申通快递-002468.SZ-申通快递2024半年报点评_2024Q2归母净利润同比+189_盈利能力持续突破_4页_482kb

申通快递2024半年报业绩与盈利预测总结

核心业务指标：

• 2024上半年业绩超预期：公司实现营业收入215.69亿元，同比增长130.1%；快递服务业务收入213.41亿元，增长174.2%；归母净利润43.7亿元，同比增长100.17倍；经营性现金流净额183.2亿元，同比增幅54.55%。
• 单票成本优化：单票收入同比略降，但单票成本下降12.4%至197元，推动快递业务毛利率升至57.6%，单票归母净利润同比提升51.3%。

运营效率提升：

• 2024上半年完成快递业务量102.27亿件，同比增32.47%，市占率达12.76%，同比上升0.90个百分点。
• 日均单量突破6550万单，创历史新高；推动三年产能提升项目，新增12个项目覆盖多城市，常态化吞吐能力将提升至日均7500万单以上。

基础设施投资：

• 资本开支153亿元，同比增长41.6%，主要用于机器设备（97.7亿元）和运输设备（19.4亿元），直达路由增至3248条，路由直通率达89.20%。
• 自有车队车辆增至6225辆，同比增长28.1%；网点自动化设备新增250套，投入资金22.2亿元，自动化率持续提升。

盈利预测与评级：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为82.5亿元、121.5亿元、156.6亿元，PE分别为16.9倍、11.5倍、8.9倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 经济下行、行业增速放缓、快递价格战恶化的潜在风险需关注。

申通快递通过基础设施投入、运营优化和产能扩张，业绩增长显著，盈利前景乐观，但需警惕市场环境变化。