20260111-国泰期货-美豆周度报告_38页_9mb

美豆周度报告总结

核心内容

本报告主要分析了当前美豆市场的主要影响因素，包括供给、需求以及其他市场相关因素，对美豆、豆粕和豆油的价格走势及未来走势进行了评估。

主要观点

总体观点

• 美豆总体震荡偏强，预计价格将在1000-1200美分/蒲式耳区间波动。
• 南美丰产，没有形成牛市基础。
• 需求有望好转，价格下方空间有限。

多空因素

• 利空因素：

  • 中国购买美豆后，特朗普政府对生柴添加政策的支持可能减弱。
  • 巴西即将进入收割阶段。
  • 巴西2025/26年度种植面积继续增加。

• 利多因素：

  • 预计2026年2月前中国将购买1200万吨美豆，未来三年每年采购量超过2500万吨。
  • 巴西中西部和东部、阿根廷南部出现初步干旱迹象。
  • 拉尼娜天气可能导致南美大豆减产。

市场价格

美豆

• 本周价格反弹，美豆活跃合约收盘1062.5美分/蒲式耳，上涨13美分/蒲式耳。
• 下周关注要点：
  • 中国采购节奏。
  • 南美主产区天气情况。
  • 生物柴油政策进展。

美豆粕

• 本周价格反弹，收盘303.7美元/短吨，上涨12.7美元/短吨。
• 支撑因素：中国采购继续推进，巴西干旱迹象。

美豆油

• 本周小幅反弹，收盘49.69美分/磅，上涨0.37美分/磅。
• 市场较为稳定，跟随美豆反弹。

供给因素

巴西天气

• 未来两周，巴西中东部地区降水偏少，南部地区降水偏多。
• 马托格罗索州本月中旬后降水偏少，可能影响产量。
• 帕拉纳瓜港未来两周降水偏多，可能缓解供应压力。

巴西种植成本

• 巴西大豆成本预计在2026年继续上升，尤其是种子和肥料成本。
• 总成本（美分/蒲式耳）预计为863.19，较之前有所上升。

美国种植成本

• 美国大豆种植成本持续上升，包括种子、肥料、农药等。
• 2026年总成本预计为678.25美分/蒲式耳。

需求因素

出口与采购

• 1月2日当周，美豆出口检验量为39.7万吨，较上周显著增加。
• 本年度净销售为87.79万吨，较上周有所下降。
• 下一年度净销售为0万吨，表明市场对下一年度需求尚未显现。

压榨利润

• 截止12月12日，美豆压榨利润为2.33美元/蒲式耳，较上周略有下降。

其他因素

ENSO与天气

• ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为-1.134，维持拉尼娜区间。
• 拉尼娜天气可能对南美大豆产量产生负面影响。

CFTC持仓

• 大豆净多：截至1月6日，净多9.59万手，较上周增加11.7万手。
• 豆油净空：截至1月6日，净空7.3万手，较上周空8.07万手。
• 豆粕净空：截至1月6日，净空2.07万手，较上周净空1.02万手。

关键信息

• 中国采购是支撑美豆价格的重要因素，未来三年采购量有望超过2500万吨/年。
• 南美干旱和拉尼娜天气可能对大豆产量构成威胁。
• 巴西和美国大豆种植成本均有所上升，尤其是巴西的种子和肥料成本。
• CFTC数据显示，美豆市场多头力量增强，豆油和豆粕市场则呈现净空头状态。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。