20250706-国泰期货-美豆周度报告_37页_3mb

美豆周度报告总结

核心内容

本报告主要分析了当前美豆市场的供需状况、价格走势以及影响因素，为投资者提供市场趋势判断和未来关注要点。

主要观点

总体观点

• 美豆市场总体震荡偏强，价格区间预计在950-1150美分/蒲式耳之间。
• 南美丰产使得没有牛市基础，但成本支撑使大跌概率较小。

多空因素

• 利空因素：

  • 阿根廷7月1日前将大豆出口关税上调至33%，农民集中抛售。
  • 美豆主产区天气良好，单产预期较高。
  • 旧作库存高于预期。

• 利多因素：

  • 生柴政策及中美关系缓和预期支撑价格。
  • 旧作平衡表偏紧，市场担忧ENSO中性状态下美国产区天气干旱。
  • 新作种植面积略低于预期。

市场价格

美豆价格

• 本周美豆价格低位反弹，主要受到中美关系缓和预期及“大而美”法案推动。
• 美湾港口大豆现货价格略回调，艾奥瓦州西南地区现货价格反弹。

美豆粕价格

• 本周美豆粕价格触底回升，随大豆价格反弹，看跌预期有所缓和。

美豆油价格

• 本周美豆油价格上涨，原油走强及“大而美”法案等因素推动。

供给因素

美国大豆产区天气

• 干旱情况好转，当前干旱率为30%，上周为32%。
• 东部产区温度偏高，中西部正常。
• 未来两周降水正常至略偏多，有利于单产提升。

巴西大豆产区天气

• 降水偏少，可能对产量造成一定压力。

阿根廷大豆产区天气

• 降水正常偏多，有助于缓解干旱影响。

美国大豆优良率

• 截止6月27日，优良率为66%，与上周和上年同期持平。

需求因素

美豆出口与销售

• 本周美豆出口数量25.15万吨，低于上周的26.6万吨。
• 出口检验检疫量22.47万吨，高于上周的19.28万吨。
• 本年度净销售量46.24万吨，高于上周的40.29万吨。
• 下一年度净销售量23.9万吨，高于上周的15.61万吨。
• 发往中国的数量为0万吨，显示对中国需求的担忧。

美豆压榨利润

• 截止6月27日，美豆压榨利润为2.43美元/蒲式耳，低于上周的2.61美元/蒲式耳。

成本因素

美国大豆种植成本

• 种植成本同比下降，反映市场对成本的控制能力增强。
• 总成本：2024年为625.29美分/蒲式耳，2023年为624.76美分/蒲式耳。
• 总运营成本：2024年为1387.31美分/蒲式耳，2023年为1744.56美分/蒲式耳。
• 总费用：2024年为238.54美分/蒲式耳，2023年为238.54美分/蒲式耳。

巴西大豆种植成本

• 种植成本同比下降，反映巴西市场同样面临成本压力。
• 总营运成本：2024年为885.36雷亚尔/吨，2023年为1112.48雷亚尔/吨。
• 雷亚尔兑美元汇率：2024年为5.2656，对成本产生一定影响。

市场持仓

• 大豆净多头：截至6月24日为4.67万手，上周为8.49万手。
• 豆油净多头：截至6月24日为5.88万手，上周为6.18万手。
• 豆粕净空头：截至6月17日为10.17万手，上周为10.28万手。

下周关注要点

• 美国暂停关税政策到期后变化：可能对市场产生较大影响。
• 美国主产区天气情况：重点关注干旱及降水变化。

总结

综上所述，当前美豆市场受南美丰产和成本支撑影响，总体呈现震荡偏强态势。尽管存在出口关税上调和旧作库存偏高等利空因素，但中美关系缓和预期、旧作库存偏紧及种植面积低于预期等因素支撑价格。未来两周需密切关注美国主产区天气变化及关税政策调整，以判断市场走势。