20160902-申万宏源-2016年8月国际经验和配置小组月报_各类资产波动率变小_新兴市场表现良好_17页_1mb

2016年8月全球大类资产表现总结

核心内容

2016年8月，全球大类资产在经历6月底的震荡和7月的反弹后，呈现出新的趋势。新兴市场资产表现优于发达国家，主要受益于资产荒背景下宽松预期和估值优势。CRB大宗商品指数和MSCI新兴市场指数涨幅显著，而美元指数略有下降，现货金表现最差。总体来看，全球资产波动率有所下降，市场趋于平稳。

主要观点

• 资产配置趋势：在当前全球经济复苏前的调整期，资产配置应遵循“债券 > 现金 > 股票 > 商品”的规律。
• 避险情绪：尽管美元指数略有下降，但全球避险情绪仍然存在，日元、澳元、新元等货币表现较好。
• 新兴市场表现：新兴市场股市表现明显好于发达国家股市，俄罗斯、香港、印尼、中国等市场涨幅较大。
• 美联储政策：美联储在8月释放出偏鹰派信号，加息预期增强，对美元指数和全球市场产生一定影响。
• 商品市场不确定性：OPEC限产预期与美国原油库存增加形成矛盾，导致油价波动较大，黄金也因美联储加息预期和非农数据而承压。

关键信息

1. 大类资产收益率与波动率

2. 主要股市表现

• 成熟市场：德国涨幅最大，为2.42%，英国上涨1.69%，美国纳斯达克上涨1.10%；澳大利亚下跌1.55%。
• 新兴市场：俄罗斯、香港、印尼涨幅较大，分别为4.94%、4.65%、4.27%；阿根廷、新加坡、印度小幅下跌，跌幅分别为0.25%、0.58%、0.76%。

3. 货币表现

• 美元指数：本月略有下降，为-0.05%。
• 主要货币兑美元：印度卢比、韩元、巴西雷亚尔和人民币贬值，英镑下跌0.82%，日元波动最小，为0.08%。
• 避险货币：日元、澳元和新元表现较好，反映了全球避险情绪的持续。

4. 债券市场表现

• 美国国债：10年期国债收益率8月出现上扬，1年期国债收益率也有所上升，利差录得101.51bp。
• 欧元区国债：混合10年国债收益率继续下降，利差收窄至50.1bp。
• 全球债券基金：8月累计净流入351.66亿美元，反映风险偏好下降。

5. 大宗商品表现

• 黄金：8月下跌2.78%，主要受美联储加息预期和非农数据影响。
• 原油：OPEC限产预期与美国库存增加矛盾，导致油价波动，布伦特原油下跌17.86%，WTI原油上涨11.34%。
• CRB指数：8月上涨2.81%，表明大宗商品整体表现有所回升。

资产配置建议

在全球经济复苏前的调整期，投资者应关注以下资产配置策略：

• 债券类资产：由于市场避险情绪浓厚，债券表现较好，应作为首选配置。
• 现金类资产：作为安全资产，现金配置比例可适当提高。
• 股票类资产：尽管新兴市场表现优于发达国家，但需谨慎对待，尤其需关注美联储加息预期及全球政治不确定性。
• 大宗商品：受多重因素影响，波动较大，短期表现分化，需关注美联储政策、OPEC冻产协议及终端需求变化。

市场展望

• 美联储政策：未来是否加息以及美国大选结果，将是影响美元指数和全球资产配置的重要因素。
• OPEC冻产协议：若达成，将对油价形成支撑；若未达成，则可能导致油价进一步承压。
• 全球经济前景：主要经济体复苏不一，政策分化，需关注财政政策及结构性改革的推动作用。

附录：8月重要经济事件

• 美国非农数据：8月6日非农数据超预期，推动美元指数上扬，黄金价格下跌。
• 美联储会议纪要：7月会议纪要显示内部存在较大分歧，加息时机尚未明确。
• OPEC会议：OPEC成员国伊朗力挺限产，但市场仍对限产决心存疑。
• 中国原油产量：8月25日数据显示中国原油产量下降，影响全球需求预期。

附录：9月重大新闻

• G20会议：9月1日在中国杭州召开，关注政策协调与全球经济前景。
• 欧洲央行利率决议：9月8日公布，可能对欧元区资产产生影响。
• 美联储讲话：9月2日杰克逊霍尔年会期间，美联储官员释放偏鹰派信号。

以上总结基于2016年8月国际经验和配置小组月报内容，涵盖了大类资产表现、主要市场趋势、货币及商品动态、资产配置建议和市场展望，为投资者提供全面的参考。