20221107-中财期货-LPG周报_下游需求维稳_震荡运行_8页_1mb

下游需求维稳震荡运行总结

核心内容

本报告分析了2022年11月上旬国内液化气（LPG）市场运行情况，指出LPG价格在震荡中运行，预计主力合约LPG2212将在[5100, 5400]区间内波动。主要影响因素包括供应端的收紧与需求端的下滑博弈、气温变化对燃烧需求的影响，以及库存和进出口情况的变动。

主要观点

• LPG震荡运行：受供应与需求因素影响，LPG价格预计在[5100, 5400]区间震荡。
• 原油价格宽幅震荡：供应收紧与需求下滑的博弈导致原油价格宽幅震荡。
• 气温下降，燃烧需求预期提升：随着气温下降，燃烧需求有所增加，但实际需求尚未完全兑现。
• 库存减少：国内液化气港口样本库存量当周有所减少，主要因华南地区到船集中及PDH装置需求增加。

关键信息

供应端情况

• 国内液化气产量稳定：2022年9月产量为398.9万吨，环比增加3.15%。
• 进口量上升，出口量下降：
  • 9月进口量283.92万吨，环比增加30.48%，同比增加31.77%。
  • 9月出口量7.28万吨，环比减少1.57%，同比减少7.36%。
• 丙烷与丁烷进口情况：
  • 丙烷进口量204.4万吨，环比增加28.21%，进口均价704.02美元/吨。
  • 丁烷进口量75.33万吨，环比增加35.61%，进口均价674.64美元/吨。
• 当周到港情况：
  • 国内液化气商品量54.72万吨，环比增加2.79%。
  • 国际船期实到港量639.125万吨，以华南地区为主。
  • 11月VLGC到港量18.9万吨，环比减少33.87%，同比增加40.52%。

需求端情况

• 燃烧需求预期提升：气温下降，燃烧需求预期增强，但实际需求尚未完全兑现。
• 碳四深加工率平稳：
  • MTBE装置外销工厂产能利用率58.2%，环比下降4.46%。
  • 烷基化油外销工厂产能利用率41.57%，环比下降0.16%。
  • PDH装置开工率81.66%，环比增加0.39%，维持在八成以上。

库存与价格

• 港口库存减少：截至11月3日，液化气港口样本库存量为188.62万吨，环比减少1.76%。
• 库容率上升：样本企业库容率32.15%，环比增加0.86个百分点。
• 现货与期货价差：LPG现货价为5108元/吨，LPG主力合约收盘价为5323元/吨，基差为-215元/吨，近期基差有所走弱。
• LPG经济效益明显：液化气与天然气价差走阔，LPG经济效益显著。

操作建议

• 区间震荡策略：建议投资者在[5100, 5400]区间内进行操作，关注价格波动。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能对LPG价格产生较大影响，需警惕。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注不同地区的到港量及实际到港情况。
• 库存变化：库存水平的变动将影响市场供需关系及价格走势。

数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部
报告日期：2022年11月7日
分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
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