20180129-中国银河-有色金属行业周报_经济复苏通胀抬头美元弱势__有色金属行情再起_21页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年1月29日发布的有色金属行业周报指出，随着经济复苏和全球通胀预期的上升，以及美元指数走弱，有色金属市场迎来反弹。报告分析了基金持仓变动、行业走势及价格变化，并提出了相关投资建议。

主要观点

1. 基金持仓变动

• 基金减持有色金属：2017年第四季度，公募基金对有色金属行业的重仓持股市值占股票投资市值比降至 1.86%，环比下降 0.58个百分点。
• 减持幅度创纪录：该季度的减持幅度为 2010年以来最高，但基金对有色金属行业的配置仍处于 较高水平。
• 配置低于标配：基金对有色金属行业的配置仍低于其流通市值占比 3.33%，处于 低配水平。
• 板块变动：基金在2017Q4大幅减持 钴锂与铝相关个股，同时加仓 铜、黄金板块。
• 重点个股：基金重仓持股比例较高的包括 华友钴业（16.26%）、寒锐钴业（10.77%）、赣锋锂业（9.86%） 等，但减持较多的包括 华友钴业、寒锐钴业、东睦股份、云铝股份 等。
• 推荐板块：基于基金持仓变化和基本面预期，报告看好 铜、黄金、锡、钴板块，推荐 紫金矿业、江西铜业、山东黄金、锡业股份、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

2. 全球经济环境与有色金属行情

• 美元走弱：美元指数从 103.8 下跌至 90 以下，三年来首次跌破 90。
• 全球通胀预期抬头：原油价格上涨突破 70美元，引发市场对全球通胀上升的预期。
• 经济复苏与大宗商品配置：在美林时钟理论下，大宗商品是经济复苏阶段的理想配置选择。
• 有色金属受益：以国外定价为主的 铜、锌、锡、黄金 等有色金属将更受益于美元走弱和通胀预期。

3. 有色金属板块表现

• 板块整体上涨：本周有色金属行业指数上涨 2.10%，A股一级行业中排名 第10位。
• 二级子行业：
  • 工业金属：上涨 2.16%
  • 黄金：上涨 4.15%
  • 稀有金属：上涨 1.95%
  • 金属非金属新材料：上涨 0.63%
• 三级子行业：
  • 铜：上涨 3.18%
  • 铝：上涨 0.78%
  • 铅锌：上涨 3.20%
  • 钴：上涨 3.17%（电解钴）和 2.44%（四氧化三钴）
  • 锂：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格保持稳定。
  • 其他稀有金属与小金属：部分价格上涨，如 氧化镨钕（5.56%）、镁锭（2.01%），而 钨精矿、海绵钛、锆英砂 价格稳定。

4. 核心组合表现

关键信息

• 全球通胀预期抬头：原油价格突破 70美元，推动全球通胀预期上升。
• 美元指数走弱：美元指数跌破 90，影响全球大宗商品价格。
• 有色金属板块整体上涨：行业指数上涨 2.10%，部分个股涨幅显著，如 兴业矿业（+15.73%）、锡业股份（+14.90%）。
• 行业动态：
  • 铜：自由港与印尼政府就 Grasberg铜矿 谈判取得进展，但尚未达成正式协议。
  • 铝：太原市因重污染天气启动 橙色预警，对铝土矿外运实施限制。
  • 锌：韦丹塔资源公司计划未来三年投资 80亿美元 增加锌产量。
  • 钴：刚果通过新采矿法，对钴、铜、镍征税提高，可能影响市场供应与成本。
• 风险提示：
  • 有色金属下游需求低迷；
  • 供给侧改革与环保执行不及预期；
  • 金属价格大幅下滑；
  • 货币政策超预期收紧；
  • 新能源汽车产销不及预期。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：
  • 推荐：行业指数或公司股价预期 超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数或公司股价预期 超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数或公司股价预期 与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数或公司股价预期 低于市场平均回报10%及以上。

联系方式

• 分析师：华立

• 电话：021-20252650

• 邮箱：huli@chinastock.com.cn

• 执业证书编号：S0130516080004

• 中国银河证券研究部

• 地址：

  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31楼

• 公司网址：www.chinastock.com.cn

附录说明

• 图表：包含有色金属行业指数、核心推荐组合、基本金属、贵金属、稀有金属与小金属的价格及涨跌幅、行业动态等。
• 数据来源：Wind、中国银河证券研究部、百川资讯等。

总结：2018年初，有色金属行业在美元走弱和全球通胀预期上升的背景下迎来上涨行情。基金在四季度对有色金属行业进行了明显减持，但整体配置仍处于高位。报告推荐 铜、黄金、锡、钴 板块，并重点提及 紫金矿业、江西铜业、山东黄金、锡业股份、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业 等个股。同时，行业动态中提到 Grasberg铜矿谈判进展、铝土矿限产、锌矿投资计划、刚果新采矿法 等因素，可能对有色金属市场产生影响。