> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究跟踪系列报告（208）总结 ## 核心内容 本报告聚焦当前农产品市场走势，重点分析了生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、白糖、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品的供需变化及价格趋势。报告指出，随着市场去产能的推进，肉奶周期有望共振反转，养殖行业迎来盈利改善的契机，同时关注饲料及宠物经济的长期增长潜力。 ## 主要观点 1. **生猪**：行业持续亏损，产能去化预期加速，政策调控将推动行业盈利反转。生猪价格微涨，但仔猪价格下跌，行业整体处于深度亏损，预计龙头企业的现金流将改善，成本优势凸显。 2. **白鸡**：供给小幅增加，但中长期消费有望回升，行情或随需求复苏。鸡苗价格下降，毛鸡价格持平，行业盈利承压，但龙头企业具备超额收益优势。 3. **黄鸡**：供给维持底部，有望率先受益于内需改善。浙江地区黄鸡价格略有回升，行业仍处低谷，但未来存在增长空间。 4. **鸡蛋**：短期价格偏强，但中期供给压力较大，行业盈利仍处于低位。主产区价格环比上涨，但父母代存栏处于高位，影响未来供给。 5. **肉牛**：新一轮价格上涨开启，牛周期有望反转上行。牛肉价格小幅下跌，但育肥公牛价格稳定，市场景气度提升。 6. **原奶**：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。原奶价格维持低位，但行业普遍亏损，未来价格有望回升。 7. **豆粕**：估值处于历史低位，关注天气和贸易端的潜在催化。豆粕价格下跌，但需求强劲，进口成本与国内价格倒挂。 8. **玉米**：供需平衡表收缩，价格有望温和上涨。玉米价格微跌，但底部支撑较强，中长期看涨。 9. **橡胶**：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。国内全乳胶价格稳定，全球产量下降，进口减少，库存维持低位。 10. **白糖**：短期进口到港增加，价格可能承压，但中长期关注政策支撑。进口成本上升，国内价格下降，但库存减少。 11. **棕榈油**：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。国内价格下跌，但进口成本价上涨，库存下降，消费端需求疲软。 12. **棉花**：供给较为充裕，需求尚未修复。价格波动不大，但进口量下降，国内库存增加，纺纱厂利润承压。 13. **红枣**：新季丰产，关注旺季消费支撑。价格稳定，但库存增加，市场存在压力。 ## 关键信息 - **生猪**：6月5日价格为9.51元/kg，仔猪价格为233.33元/头，周环比下跌7.20%。行业处于深度亏损，政策调控将加速产能去化。 - **白鸡**：鸡苗价格2.95元/羽，周环比下跌8.10%。毛鸡价格7.32元/kg，价格持平，供给小幅增加。 - **黄鸡**：浙江地区三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别为4.60元/斤、4.50元/斤、6.30元/斤，价格略有回升。 - **鸡蛋**：主产区价格5.19元/斤，周环比上涨6.35%。父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。 - **肉牛**：育肥公牛出栏价27.20元/kg，牛肉市场价63.59元/kg，价格稳定。牛周期反转预期增强。 - **原奶**：国内原奶均价3.03元/kg，价格维持低位，但行业普遍亏损，价格或迎拐点。 - **豆粕**：现货价2864元/吨，周环比下跌1.9%。进口成本与国内价格倒挂，估值处于历史低位。 - **玉米**：现货价2363元/吨，价格微跌，但底部支撑较强，中长期供需收缩。 - **橡胶**：国内全乳胶价格17750元/吨，价格稳定。全球产量下降，进口减少，库存维持低位。 - **白糖**：国内价格下降，但进口到港量增加，关注政策支撑。 - **棕榈油**：国内均价9363元/吨，价格下跌。马来西亚产量下降，印尼出口量上升。 - **棉花**：国产棉价格17541元/吨，进口棉价格19910元/吨。国内库存增加，纺纱厂利润承压。 - **红枣**：新季丰产，价格稳定，但市场存在压力。 ## 投资建议 - **牧业**：推荐优然牧业、现代牧业等。 - **生猪**：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。 - **禽类**：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。 - **饲料**：推荐海大集团。 - **宠物**：推荐乖宝宠物等。 ## 风险提示 - 恶劣天气带来的不确定性风险。 - 不可控动物疫情引发的潜在风险。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2026E PE | 2027E PE | |----------|----------|----------|------------|----------------|----------------|----------------|-----------|-----------| | 9858.HK | 优然牧业 | 优于大市 | 2.96 | 12,408 | 0.36 | 0.67 | 8 | 4 | | 1117.HK | 现代牧业 | 优于大市 | 1.10 | 8,707 | 0.09 | 0.19 | 12 | 6 | | 002714.SZ | 牧原股份 | 优于大市 | 35.06 | 200,254 | 0.61 | 2.97 | 57 | 12 | ## 市场走势 - 农林牧渔板块近期走势相对独立，与沪深300指数相比，存在一定的分化。 - 本周商品猪出栏均价微涨，断奶仔猪价格环比下跌，屠宰量减少，库容率上升。 - 本周鸡蛋价格偏强，但行业普遍处于历史周期底部，盈利承压。 - 肉牛价格小幅下跌，但行业景气度有望提升。 - 橡胶价格宽幅震荡，但中期看好景气向上。 - 白糖价格下跌，但进口到港增加，关注政策支撑。 - 棕榈油价格下跌，但进口成本价上涨，库存下降。 - 棉花价格稳定，但进口量下降，国内库存增加。 - 红枣价格稳定，但市场存在压力。 ## 相关研究报告 - 《农产品研究跟踪系列报告（207）-肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速》 - 《海外肉牛产业观察-欧美专业育肥、乳肉兼营范式成熟，国内有望复刻》 - 《农产品研究跟踪系列报告（206）-生猪产能调控政策强化，看好牛周期反转上行》 - 《农林牧渔 2026 年 5 月投资策略-看好牧业大周期反转，关注养殖低估值修复》 - 《农产品研究跟踪系列报告（205）-生猪产能政策调控预期加强，供给收缩驱动下牛肉价格稳步上涨》