20170824-申万宏源-晨会纪要_20页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为申万宏源研究2017年8月24日晨会纪要，涵盖了当日重点推荐的股票深度报告、行业分析以及中报点评等内容。整体内容围绕军工、环保、农业、旅游、物流、锂电、游戏、化妆品等行业的业绩表现、盈利预测、行业趋势、政策影响等维度展开，同时对货币条件指标进行了分析，指出广义社融比M2更具经济指示意义。文档还包含对部分公司的投资建议，包括买入、增持等。

主要观点

1. 货币条件分析

• M2对经济的指示意义弱化，主要由于互联网金融的发展和货币政策向价格型调控转变。
• 广义社融（包括社融、政府债、外汇占款等）对经济具有更强的解释力和指示性。
• 构建了量价结合的货币条件模型，其中贷款加权平均利率和广义社融增速是核心指标。
• 模型解释力强，R平方高达0.944，预测三季度名义GDP增速约在**10.5%**左右。

2. 重点推荐公司分析

航天电器（002025.SZ）

• 航天防务龙头，业务聚焦高端连接器和军用电机。
• 依托航天十院资源，具有高进入壁垒和高成长潜力。
• 首次覆盖，给予买入评级，预计2017-2019年EPS分别为0.71、0.86、1.07元，对应PE分别为30、25、20倍。

金正大（002470）

• 复合肥行业龙头，打造“金丰公社”种植业新模式。
• 通过制造+服务+互联网模式，提升行业集中度。
• 首次覆盖，给予增持评级，预计2017-2019年EPS分别为0.35、0.42、0.54元，对应PE分别为23、19、15倍。

国电电力（600795）

• 火电业绩承压，但清洁能源占比提升，预计未来业绩将环比改善。
• 上半年归母净利润同比减少53.83%，但毛利率提升，盈利预测上调。
• 给予增持评级，预计17-19年EPS分别为0.22、0.26、0.28元，对应PE分别为16、14、12倍。

日照港（600017）

• 大宗贸易回暖，业务量稳步增长，利润同比大幅增长41.6%。
• 海铁联运提高港口效率，推动货物吞吐量增长。
• 给予增持评级，预计17-19年EPS分别为0.11、0.12、0.13元，对应PE分别为41、38、35倍。

韵达股份（002120）

• 快递业务量增长44.28%，市占率提升至11.36%。
• 实施股权激励，提升服务质量，降低申诉率。
• 给予买入评级，预计17-19年EPS分别为1.63、2.24、3.05元，对应PE分别为26、19、14倍。

赣锋锂业（002460）

• 中报符合预期，三季报指引超预期，锂盐价格和产量齐升。
• 给予买入评级，上调盈利预测至14.5亿、23亿、30亿，对应PE分别为35、22、17倍。

美盛文化（002699）

• 泛文化生态圈初步建成，业绩高增长，净利润同比增加108.5%。
• 收购真趣网络，推动IP衍生品和游戏业务发展。
• 给予增持评级，上调盈利预测至4.33亿、5.27亿、6.15亿，对应PE分别为29、24、21倍。

关键信息

1. 行业表现

• 行业涨幅前五：银行（14.79%）、饮料制造（62.17%）、保险（59.63%）、环保工程及化学（4.99%）、证券（-2.99%）。
• 行业跌幅前五：工业金属（-3.01%）、钢铁（-2.97%）、稀有金属（-2.26%）、煤炭开采（-2.18%）、其他采掘（-0.72%）。

2. 公司业绩亮点

• 马钢股份（600808）：中报净利润同比增长262.88%，新签订单大幅增长，预计未来业绩持续增长。
• 银轮股份（002126）：乘用车业务强劲，新能源汽车散热系统布局，维持“买入”评级。
• 凯撒旅游（000796）：上半年净利润同比增长136.11%，积极布局全国业务，维持“买入”评级。
• 登海种业（002041）：中报净利润同比下降47.4%，但预计未来随着玉米价格回升，业绩将逐步恢复。
• 游族网络（002174）：中报净利润增长44.8%，但受汇兑损失影响，三季报指引低于预期，长期看好其研运能力。

3. 政策与市场趋势

• 环保政策：《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》发布，强调技术导向，利好环保装备制造与施工一体化龙头。
• 农业改革：金丰公社推动农业服务模式变革，提升种植业效率，增强公司盈利能力。
• 新能源趋势：锂电行业受益于锂盐价格上涨，赣锋锂业业绩超预期。
• 游戏行业：游族网络布局IP+游戏+出海，推动业绩增长，长期看好其研发能力。

总结

本文档主要聚焦于2017年8月24日申万宏源研究的晨会内容，重点分析了多个行业及公司的市场表现、盈利预测、投资逻辑及政策影响。在军工、环保、农业、旅游、物流、锂电、游戏、化妆品等领域，多个公司表现突出，展现出高增长潜力和资产整合机会。同时，文档指出M2指标弱化，建议关注广义社融作为更优的货币条件指标，以更准确地预测经济走势。整体来看，申万宏源对市场保持积极态度，对多个公司给予买入或增持评级。