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报告摘要
中原证券晨会总结（2017年08月24日）
核心内容概览
本次中原证券晨会围绕2017年华泰证券中报数据展开分析，涵盖公司整体经营情况、各业务板块表现、国内市场与国际市场表现、大宗商品行情以及近期新股申购信息。
华泰证券2017年中报概况
- 营业收入：2017年1-6月实现81.17亿元，同比增长10.34%
- 归母净利润：29.93亿元，同比增长5.35%
- 归母扣非净利润：29.82亿元，同比增长6.94%
- 总资产：3688.30亿元，同比减少8.13%
- 净资产：856.02亿元，基本持平
- 母公司净资本：435.71亿元，较上年末减少15.51亿元
- 核心净资本：385.71亿元
- 基本每股收益：0.4179元，同比增长5.34%
- 加权平均净资产收益率：3.50%，同比减少0.12个百分点
- 分红预案：不分配、不转增
分业务点评
1. 经纪业务
- 手续费净收入：20.29亿元，同比下滑29.78%
- 营业部数量：截至2017年6月，拥有242家证券营业部（除西藏外）
- “涨乐财富通”APP：月活跃用户达609.59万，长期位居券商类APP第一名
- 开户占比：二季度通过“涨乐财富通”开户数占公司总开户数的98.6%
- 净佣金率：2014-2017H1分别为0.518‰、0.330‰、0.257‰、0.257‰，低于行业均值
- 股基市场份额：2014-2017H1分别为7.89%、8.34%、8.85%、7.87%，连续三年保持行业第一
2. 自营业务
- 投资及交易业务收入：9.57亿元，同比增长3.50%
- 权益类自营业务规模：2017年H1约为227亿元，市场份额有所下降
- 固收类自营业务规模：2017年H1约为387亿元，规模偏小
- 新三板做市服务：为88家挂牌公司提供服务，做市总市值7.45亿元
3. 投行业务
- 投资银行业务收入：7.45亿元，同比下滑3.94%
- 股权融资：完成8家IPO项目，募资22.30亿元；完成10单增发项目，募资163.04亿元
- IPO项目储备：43个，包括三六零科技股份有限公司
- 债权融资：全品种债券主承销金额896.04亿元，行业排名第六位
- 并购重组：担任独立财务顾问15单，行业排名第一位；获核准项目6单，排名第三位；交易金额354.33亿元，行业排名第一位
- 主要客户：包括360、百度、长江电力、中国五矿集团、浦发银行、兴业银行等
4. 资管业务
- 资产管理业务收入：11.86亿元，同比下滑1.87%
- 资管业务规模：2017年H1达9451亿元，行业排名第二位
- 集合资管规模：1156亿元
- 定向资管规模：7925亿元
- 企业资产证券化：发行规模177.22亿元，同比增长122.05%，行业排名第三位
5. 信用业务
- 利息净收入：17.22亿元，同比增长11.24%
- 两融余额：2017年H1为508亿元，市场份额略有下滑
- 股票质押式回购：待购回金额768亿元，成为行业沉淀富余资金的重要方式
6. 国际业务
- 海外业务及其他收入：10.82亿元，同比增长22.85%
- 华泰金控（香港）：实收资本88亿港币，为约3500个客户提供研究报告及咨询
- AssetMark收购：2016年10月完成对美国AssetMark公司的收购，交易对价7.68亿美元
- AssetMark业务表现：截至2017年一季度，行业占有率9.2%，排名第三
- 资产管理规模：截至2017年6月，管理资产总规模达367.09亿美元，同比增长13.82%
- 服务人数：7050名投资顾问，覆盖10万名终端投资者
7. 另类投资业务
- 华泰创新投资：存续项目4个，投资品种包括合格境内有限合伙人、资管计划、大宗商品跨期套利、上海黄金交易所延期交收合约等
- 资金管理：闲置资金主要投资交易所债券进行流动性管理
8. 期货业务
- 华泰期货：全国18个省、市设有5家分公司、36家期货营业部
- 总成交量：771.55万张，市场份额9.23%
- 存续资管计划：67只
收入结构变化
- 2016年与2017年H1收入结构对比：经纪、信用业务收入占比下降，海外业务及其他收入占比显著上升
- 收入结构均衡化：公司收入结构更加均衡，抗周期能力进一步提升
市场表现分析
国内市场
-
主要指数表现：
- 上证指数：3287.71，跌0.08%
- 深证成指：10619.34，跌0.33%
- 沪深300：3756.09，涨0.1%
- 中证500：6322.78，跌0.83%
- 上证50：2659.78，涨0.62%
- 国债指数：160.56，跌0.01%
-
行业表现：
- 前五名：银行（+1.5%）、非银行金融（+0.7%）、食品饮料（+0.5%）、家电（+0.2%）、国防军工（+0.1%）
- 后五名：钢铁（-2.7%）、有色金属（-2.4%）、煤炭（-2.1%）、基础化工（-1.1%）、建材（-1.1%）
国际市场
-
欧美市场：
- 道琼斯：21812.09，跌0.4%
- 标普500：2444.04，跌0.35%
- 纳斯达克：6278.41，跌0.3%
- 德国DAX：12174.30，跌0.45%
- 富时100：7382.65，涨0.01%
-
亚太市场：
- 日经225：19434.64，涨0.26%
- 恒生指数：27401.67，涨0.91%
大宗商品行情
- 美元指数：93.16，跌0.35%
- COMEX黄金：1296.30，涨0.41%
- NYMEX原油：47.65，涨0.44%
- 铁矿石：603.00，跌3.37%
- 螺纹钢：4054.00，跌2.05%
- LME铜：6583.50，涨0.05%
- LME铝：2109.00，涨1.64%
- CBOT大豆：937.50，涨0.25%
- CBOT玉米：359.90，跌0.64%
- CBOT小麦：429.50，跌1.65%
- BDI指数：1222.00，跌2.16%
新股申购信息
| 股票名称 | 申购代码 | 发行总量 (万股) | 申购上限 (万股) | 发行价 (元) |
|---|---|---|---|---|
| 建研院 | 732183 | 880.00 | 0.80 | 13.56 |
| 电工合金 | 300697 | 1600.00 | 1.60 | 7.63 |
| 众源新材 | 732527 | 1244.00 | 1.20 | 13.27 |
IPO信息（2017年8月24日-31日）
| 公司名称 | 公司代码 | 申购日期 | 发行数量 (万股) | 申购上限 (万股) | 发行价格 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电工合金 | 300697 | 2017-08-24 | 1600.00 | 1.60 | 7.63 |
| 建研院 | 732183 | 2017-08-24 | 880.00 | 0.80 | 13.56 |
| 众源新材 | 732527 | 2017-08-24 | 1244.00 | 1.20 | 13.27 |
| 天安新材 | 732725 | 2017-08-25 | 1458.00 | 1.40 | 9.64 |
| 兆丰股份 | 300695 | 2017-08-28 | 1667.77 | 1.65 | 62.67 |
| 意华股份 | 002897 | 2017-08-29 | 1057.00 | 1.05 | - |
| 金域医学 | 732882 | 2017-08-29 | 2060.00 | 2.00 | - |
| 赛隆药业 | 002898 | 2017-08-30 | 1600.00 | 1.60 | - |
| 银都股份 | 732277 | 2017-08-30 | 1980.00 | 1.90 | - |
| 岱勒新材 | 300700 | 2017-08-31 | 800.00 | 0.80 | - |
| 广东骏亚 | 732386 | 2017-08-31 | 2020.00 | 2.00 | - |
结论与展望
华泰证券2017年中报显示，公司整体经营稳健，收入结构更加均衡，抗周期能力有所提升。尽管经纪业务受市场环境影响出现下滑，但通过互联网化战略和海外业务拓展，公司整体表现仍保持较强的竞争力。未来需关注政策变化、市场波动及业务创新对业绩的影响。
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