汽车底盘行业深度报告：智电底盘，汽车下一个风口_50页_5mb

汽车行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于汽车底盘系统在电动化、智能化、轻量化趋势下的发展机遇，分析了行业未来增长潜力及重点企业的发展前景。随着新能源汽车、智能驾驶和轻量化技术的推动，底盘系统将成为汽车技术革新的核心领域之一。

主要观点

• 电动化：新能源汽车的发展推动了电池盒等新型底盘零部件的需求，预计2025年电池盒市场空间将达到136亿元，年均复合增速19%。
• 智能化：线控底盘（线控制动与线控转向）是智能驾驶汽车的核心组件，线控制动市场预计2025年达到162亿元，年均复合增速23%；线控转向市场预计2025年达到122亿元，年均复合增速166%。
• 轻量化：燃油车油耗和电动车续航需求推动汽车轻量化发展，铝合金等轻质材料在底盘零部件中应用广泛，预计2025年轻量化市场空间达到330亿元，年均复合增速19%。
• 行业趋势：电动化、智能化、轻量化共同推动底盘系统价值提升，相关零部件供应商将受益于行业增长。

关键信息

1. 底盘系统构成

底盘系统包括传动系统、行驶系统、转向系统和制动系统，其功能是支撑整车结构、传递动力、控制行驶方向及实现制动。

2. 电动化对底盘的影响

• 电池盒：新能源汽车新增重要零部件，单车价值约3,000-5,000元（纯电）或1,500-3,000元（混动）。
• 制动系统：电动车不再使用真空助力，需采用电子真空泵或线控制动系统。
• 市场空间：预计2025年电池盒市场空间为136亿元，年均复合增速19%。

3. 智能化对底盘的影响

• 线控制动：未来自动驾驶的必备组件，市场空间预计2025年达到162亿元，年均复合增速23%。
• 线控转向：智能汽车需求推动发展，单车价值约3,000-4,000元，2025年市场空间122亿元，年均复合增速166%。
• 市场格局：目前线控制动主要由博世、大陆、采埃孚等国际巨头主导，国内企业如伯特利、拓普集团也在积极布局。

4. 轻量化对底盘的影响

• 轻量化材料：铝合金、复合材料等在底盘零部件中广泛应用，如控制臂、副车架、制动钳等。
• 市场空间：预计2025年轻量化市场空间为330亿元，年均复合增速19%。
• 国内企业表现：拓普集团、伯特利、华域汽车等企业在铝合金轻量化领域已取得良好进展。

重点推荐企业

1. 伯特利

• 核心优势：国内最大的EPB供应商，已发布线控制动产品并获得意向订单。
• 轻量化布局：铸铝转向节等产品配套通用、沃尔沃、福特等优质客户。
• 业绩预测：预计2019-2021年每股收益分别为1.04元、1.16元和1.35元。
• 评级：首次给予买入评级。

2. 拓普集团

• 核心优势：在轻量化、电动化、智能化领域布局完善，拥有EVP、EPS等产品。
• 新能源布局：铝合金电池包产品竞争力突出，有望配套特斯拉等客户。
• 业绩预测：预计2019-2021年每股收益分别为0.44元、0.63元和0.88元。
• 评级：维持买入评级。

3. 其他关注企业

• 华域汽车：布局电池壳、智能化、轻量化，具备较强的综合实力。
• 凌云股份：电池壳主要供应商，已获保时捷、宝马、奔驰等客户订单。
• 广东鸿图：在电池壳和轻量化方面表现突出，可关注其发展机会。

风险提示

• 汽车销量不及预期：可能影响底盘零部件需求。
• 技术推进不及预期：电动化、智能化、轻量化技术发展速度可能低于预期。

总结

随着电动化、智能化和轻量化趋势的加速，汽车底盘系统正迎来重大变革。电池盒、线控制动、线控转向等新增或升级产品将显著提升单车价值，并带动市场空间快速扩张。国内企业如伯特利、拓普集团等在相关领域布局积极，技术储备和客户资源丰富，具备较强的成长潜力。投资者可重点关注这些企业在电动化、智能化和轻量化领域的布局与进展。