20181119-中邮证券-欣旺达-300207.SZ-产品销量逆势增长_公司业绩稳步提升_5页_769kb

欣旺达（300207）投资评级总结

核心内容

欣旺达（300207）是一家专注于锂离子电池研发与生产的公司，产品广泛应用于手机、笔记本电脑、电动汽车、VR及可穿戴设备等领域。公司近年来业绩稳步提升，产品销量在市场竞争中逆势增长，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。中邮证券对其给予“谨慎推荐”的投资评级，预计未来三年公司每股收益（EPS）将显著增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  公司2018年前三季度实现营业收入131.06亿元，同比增长45.03%；归母净利润4.29亿元，同比增长41.88%。第三季度营收和净利润分别同比增长55.69%和73.11%，显示公司增长势头良好。

• 毛利率企稳，费用控制良好：
  前三季度综合毛利率为12.92%，同比上升0.47个百分点；第三季度毛利率为13.19%，虽环比略有下降，但整体保持稳定。期间费用率有效控制，销售费用率、管理及研发费用率、财务费用率分别保持在0.91%、7.50%、0.92%，其中研发费用同比增长90.83%，显示公司对技术发展的重视。

• 产品线丰富，供应链稳定：
  公司产品线覆盖多个领域，已进入众多国际知名厂商供应链，增强了业务的稳定性和增长潜力。通过设计快充、双电芯等高附加值产品，公司在传统市场中实现了量价齐升。

• 盈利预测与估值：
  预计2018-2020年EPS分别为0.632元、0.90元和1.30元，对应的动态市盈率分别为14倍、10倍和7倍。公司估值逐步下降，但盈利增长预期明确。

关键信息

股价表现

• 收盘价：8.64元
• 52周高：12.42元
• 52周低：6.94元
• 总市值：13380.55亿元
• 流通市值：9774.46亿元
• 总股本：1548.67百万股
• 流通股本：1131.30百万股
• 每股净资产：3.26元
• 资产负债率：72.16%

财务预测

风险提示

• 市场竞争激烈
• 动力电池业务发展不及预期

投资评级标准

• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%

分析师信息

• 首席分析师：程毅敏
• SAC执业证书编号：S1340511010001
• Email：chengyimin@cnpsec.com

总结

欣旺达在2018年前三季度表现出色，营收和净利润均实现显著增长，主要得益于手机电池销量逆势增长及智能硬件业务的发力。公司毛利率保持稳定，费用控制良好，研发投入持续加大，为未来业绩增长提供支撑。尽管面临市场竞争和动力电池业务发展的不确定性，但公司产品线齐全、供应链稳固，具备较强的成长性和盈利能力，中邮证券对其给予“谨慎推荐”的投资评级。