20250415-中银证券-欣旺达-300207.SZ-核心业务稳健发展_对等关税_影响有限_4页

欣旺达证券研究报告总结

核心内容

本报告为中银证券对欣旺达（300207.SZ）的证券研究报告，发布日期为2025年4月15日，维持“增持”评级。报告指出，尽管面临美国对华加征“对等关税”的市场担忧，但公司受影响较小，核心业务稳健发展，且在动力电池领域具备较强成长性。

主要观点

• 关税影响有限：公司主要产品出口形式为出口至保税仓，直接出口美国比例极小，因此“对等关税”对业绩影响不大。
• 消费电池业务成长性提升：公司消费类电池电芯自供率已超过35%，并计划在笔记本电脑客户中进一步推广，有望提升毛利率。
• 动力电池业务前景广阔：公司已获得理想、东风、吉利、雷诺、日产等客户定点，且铁锂电池快充技术处于行业领先地位，具备10分钟充电至80%电量的能力，能量密度达450Wh/L，体积利用率超80%。
• 盈利预测调整：基于消费电芯自供率提升和动力电池业务向好，公司2024-2026年每股收益预测上调至0.89/1.21/1.47元，市盈率相应调整为20.7/15.2/12.6倍。
• 估值指标改善：随着盈利预期上调，公司估值指标如EV/EBITDA和P/B均有所下降，显示公司价值被市场逐步认可。

关键信息

股票基本信息

• 当前市场价格：人民币18.44元
• 发行股数（百万）：1,845.81
• 流通股（百万）：1,711.69
• 总市值（人民币百万）：34,357.38
• 3个月日均交易额（人民币百万）：846.81
• 主要股东：王明旺持股19.43%

盈利预测（单位：人民币百万）

估值指标

财务指标（单位：%）

主要风险提示

• 全球3C产品需求不达预期
• 新能源汽车产业政策风险
• 公司动力电池研发、产能释放与消化不达预期

结论

中银证券维持对欣旺达的“增持”评级，认为其核心业务稳健，消费电池自供率提升有望改善盈利能力，动力电池业务成长性强，且技术领先。尽管面临一定的外部风险，但公司未来增长潜力较大，估值指标逐步优化，具备投资价值。