20230418-国金证券-商贸零售行业点评_3月社零增长靓丽_高端_可选_线下占比高等品类表现较优_5页_694kb

社会消费品零售额分析报告总结

数据表现

• 总体增长：2023年3月全国社会消费品零售额同比+106%，限额以上企业零售额同比+85%，均受益于疫情低基数。
• 季度表现：Q1社零同比+58%，限额以上企业零售额同比+39%。

分品类表现

• 可选消费：增速最快，金银珠宝类3月同比+374%，纺织服装类+177%，化妆品类增速低于可选整体。
• 耐用消费：汽车表现最优，3月同比+115%；家电负增长，同比-14%；家具增长稳健。
• 必需消费：表现稳定，药品类增速强劲（3月同比+117%），粮油食品、饮料、烟酒均有增长。

分渠道与区域

• 渠道：线上零售3月同比+129%，线上占比超242%；线下整体同比+10%，其中便利店和专业店复苏明显。
• 区域：城乡消费修复强度相近，城镇和乡村同比增速分别为+107%和+100%。

重点品类展望

• 珠宝：低基数延续高增速，Q2婚庆需求预估强劲，头部品牌集中度提升。
• 美妆：化妆品板块分化明显，建议关注“618”节点；低基数修复行情中关注特定品牌。

风险提示

• 居民收入增长、消费信心及疫情反复可能影响复苏进度。

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