20251023-国盛证券-香农芯创-300475.SZ-25Q3利润环比高增_存力+算力比翼齐飞_3页_619kb

香农芯创发布2025年第三季度业绩报告，公司前三季度实现营收264亿元，同比增长59.9%，归母净利润3.6亿元，同比下滑1.4%。单季度表现上，2025年第三季度实现营收92.8亿元，同比下降6.6%但环比增长0.6%，归母净利润2.0亿元，同比下降3.1%但环比大幅增长42.8%。公司积极受益于企业级SSD需求旺盛与供需紧张带来的价格上涨，与SK海力士、大普微电子等合作设立两家存储公司，且作为海力士核心代理商，有望在行业紧缺中占据优势。盈利预测显示，2025-2027年公司营收将增长至389-797亿元，归母净利润由6.05亿增至20.25亿元，对应估值PE从82.6倍下降至24.7倍。公司因此维持“买入”评级，看好其在算力与存力布局下，以及AI浪潮驱动下的增长潜力。

总结：公司三季度净利润环比显著增长，主要源于存储产品价格持续上涨和市场需求旺盛。面对有利行业趋势，公司通过战略合作与渠道扩充，有望在竞争环境中获得竞争优势，实现长期可持续增长，维持“买入”评级。