20260424-国盛证券有限责任公司-香农芯创-300475.SZ-26Q1利润环比高增_存储维持高景气_3页_617kb

报告摘要

香农芯创（300475.SZ）总结

核心内容概览

香农芯创在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升。公司专注于电子元器件分销及存储产品自主研发，其中“海普存储”作为自主品牌，正快速成长为新的业绩增长点。

主要观点

2026Q1业绩表现强劲
2026年第一季度，香农芯创实现营收237.6亿元，同比增长200.6%，环比增长168.5%。归母净利润达13.3亿元，同比增长7835.1%，环比增长616.5%。毛利率和净利率均显著提升，分别增长7.1pcts和8.9pcts，显示公司盈利能力增强。
海普存储业务发展迅速
海普存储已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发与生产，产品性能优秀，已进入量产阶段。2025年该业务收入达16.58亿元，同比增长467.87%。公司计划持续加大研发投入，巩固其在企业级存储领域的领先地位。
AI与数据中心需求推动存储价格上涨
根据TrendForce预测，2026年第二季度DRAM和NANDFlash合约价将分别增长58%-63%和70%-75%。AI服务器和数据中心需求旺盛，导致供给紧张，CSP通过签订长期协议（LTA）来锁定供货，进一步推动价格上涨。
公司未来盈利预测上调
鉴于存储市场高景气持续，公司上调了2026、2027、2028年的盈利预测，预计营收分别为987亿元、1283亿元、1476亿元，归母净利润分别为59亿元、78亿元、101亿元，对应PE分别为12倍、9倍、7倍，显示出公司未来增长潜力较大。
业务结构优化，财务指标改善
公司通过优化业务结构，提高毛利率和净利率，增强盈利能力。同时，随着业务扩张，流动资产和存货规模显著增加，为未来发展提供有力支撑。资产负债率逐步下降，偿债能力增强，资产周转率提升，显示出公司运营效率的提高。