20240226-国贸期货-金融投研日报_3页

市场回顾与股指分析

一、市场回顾：
上周股指总体反弹，沪深300上涨37%至3490点，上证50上涨344%至2233点，中证500与中证1000分别上涨0.92%、4.66%。北向资金净买入112亿元。中国2月LPR非对称下调，其中1年期LPR保持不变，5年期LPR下调25BP至3.95%。

二、政策与监管信号：

1. 23日证监会新闻发布会强调严监管，加强IPO审核，打击市场操纵和内幕交易，限制杠杆类量化产品。
2. 中央资金加大对于沪深300、上证50ETF等核心资产的配置，底部不断巩固。
   （面向多单行情，期指中IF、IH有较强韧性。）

三、操作建议：

• 推荐星级：★★★（中性）
• 策略：低位布局IF、IH多单。

四、升贴水情况：

• IF/IH：部分合约升贴水在0-20bp之间，多数当月合约贴水略高，但市场整体韧性仍强。
• 建议持有IF、IH多单。

国债期货分析：

1. 债市在LPR降息消息后总体偏强运行，短期利率中枢下移，信用利差缩窄，反映市场对LPR调降后的预期调整。
2. LPR非对称调整特点：
   • 1年期LPR按兵不动，与央行降准不符，表明银行息差压力较大，银行调降意愿有限；
   • 5年期LPR下调25BP超预期，有利于释放房地产市场的信贷需求，刺激中长期投资。
3. 核心观点：
   • 宽财政短期内或拉动经济，但力度需谨慎看待；
   • 资产“荒”可能继续，利率债安全性高，建议低位做多。
4. 推荐星级：★★★★★（核心推荐）

风险与建议：

• 宽财政政策效果有待观察；
• 地产出清、居民消费疲软、就业形势严峻等仍是风险源。
• 操作策略：配置优先，建议围绕利率债展开操作，择机布局股债多头。

金融研究员：樊梦真，从业编号 F3035483，投资咨询号 Z0014707
联合研究员：郑雨婷，从业编号 F3074875，投资咨询号 Z0017779
【免责声明】：期市有风险，入市需谨慎