2018-公用事业_利好频至助行业高增长_监测首推聚光科技_33页-2mb

行业研究总结：监测行业高增长与聚光科技投资价值分析

核心内容

本报告分析了中国环境监测行业的发展现状及未来前景，指出政策利好、财政投入增加、环保督查及污染源普查等多重因素将推动监测行业进入新一轮高增长周期。同时，报告重点推荐聚光科技，认为其凭借自主研发和外延并购策略，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

主要观点

• 行业高增长可期：监测行业近年来保持年均20%以上的增长速度，预计“十三五”期间年化市场空间可达499亿元，其中空气质量、土壤、VOCs、地表水及污染源监测分别占据49亿、78亿、48亿、77亿和247亿元的市场空间。
• 政策推动行业扩张：环保治理政策密集出台，包括环保督查、二污普、环保税等，将带来监测设备需求的迅速放量。
• 监测网络建设提速：国家逐步完善空气、地表水和土壤监测网络，实现覆盖范围扩大和监测精度提升。
• 龙头企业受益明显：聚光科技、先河环保、雪迪龙等龙头企业市占率逐年提升，具备竞争优势。
• 聚光科技具备投资价值：公司业绩持续增长，2018年上半年营收和净利润分别同比增长36%和66%，预计2018-2020年EPS分别为1.32元、1.69元和2.09元，给予“买入”评级，目标价31.28-34.00元。

关键信息

政策利好

• 财政投入增加：2010-2017年环境监测公共财政支出复合增速达14.3%，2017年达71.8亿元。
• 环保督查与二污普：环保督查“回头看”及第二次全国污染源普查将推动监测需求。
• 环保税实施：2018年起实施，促进地方政府执法力度提升，带动监测设备需求。
• 监测事权上收：2016年国家环境空气监测点位达1436个，地表水监测点位扩大至2050个，强化数据质量监管。

市场空间

• 空气质量监测：预计“十三五”期间年化市场空间49亿元，其中新增省控点和农村监测点带来约52亿元增量。
• 土壤监测：预计年化市场空间78亿元，国家土壤监测点位达38800个，未来将新增约26万个点位。
• VOCs监测：预计年化市场空间48亿元，包括环境质量监测（12亿元）和污染源监测（36亿元）。
• 地表水监测：预计年化市场空间77亿元，包括新增投资和运营市场。

聚光科技优势

• 业绩增长显著：2014-2017年营收和净利润复合增速分别为31.5%和32.5%，2018H1同比增长36%和66%。
• 研发实力强：研发投入持续增长，专利数量行业领先，具备较强的技术壁垒。
• 产业链布局完整：覆盖监测设备、下游运营治理，形成全产业链优势。
• 估值合理：预计2018年目标P/E为24-26X，目标价31.28-34.00元。

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策执行力度不足，可能影响行业增长。
• 市场竞争加剧：随着行业扩张，中小企业可能增加，影响龙头企业的市场份额。

行业趋势

• 强者恒强：监测行业马太效应明显，龙头企业市占率持续提升。
• 环保治理深化：环保税、监测网络建设、数据质量监管等政策持续推动行业需求。
• 技术驱动发展：随着技术进步，监测设备逐步向智能化、微型化发展，提高效率和精度。

行业数据

总结

监测行业在政策、财政投入、环保督查和污染源普查等多重利好推动下，进入高增长阶段。聚光科技凭借其自主研发能力、外延并购策略及全产业链布局，成为行业龙头，具备较高的投资价值。未来随着监测网络建设的推进和环保治理的深化，行业将持续发展，龙头企业将受益更多。