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报告摘要

冠通期货铜周度策略展望总结

分析师： 王静
执业资格证号： F0235424/Z0000771

核心观点

铜市场短期呈现震荡偏强态势，主要受以下因素影响：

宏观环境：
- 美联储降息预期升温： 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会“鸽化”表态，推动市场交易9月降息逻辑，美元指数下调提振有色金属价格。
- 国内经济支撑： 国务院会议提出稳预期、巩固房地产止跌回稳措施，提振市场情绪。整体市场仍围绕美联储降息博弈，若超预期降息，可能导致铜价大幅波动。
供应端分析：
- 国内进口铜矿库存回升： 7月铜精矿进口同比增加，短期国内原料供应充足，但国际市场铜矿供应仍偏紧。
- 冶炼厂TC/RC费用下调： 现货TC/RC费用继续走弱，但精铜产量暂未减少。7月产量环比增加，进口铜和废铜进口涨幅收窄，供应偏紧预期依然存在。冶炼厂利润受硫酸价格高位支撑，但季节性检修可能影响未来产量。
需求端分析：
- 需求疲软但旺季预期增强： 当前处于消费淡季，终端需求疲软，铜材开工率低。但随着金九银十旺季临近，市场对需求好转持信心，预计8月精铜杆排产涨幅有限，铜管需求或在9月提振。
- 下游补库有限： 铜价下跌带动下游逢低补库，但需求增量仍有限。
基本面向上支撑：
- 库存低位： 上期所铜库存维持低位，LME铜库存升至历史同期中位，库存压力不大。
- 基本面矛盾： 供应偏紧，需求虽处淡季但有旺季预期，铜价短期震荡偏强。
汽车与新能源：
- 新能源汽车旺季预期支撑铜消费，每辆新能源车需约83公斤铜，金九银十可能带动需求回升。