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铜市场周度策略展望小结

宏观分析

• 美国CPI、PPI数据符合预期，但就业市场疲软预期升温降息预期，已基本定价年内降息三次共75bp。
• 需密切关注美联储利率决议及鲍威尔讲话，降息预期支撑美元走弱，从而支撑铜价。

供给端特点

• 进口铜精矿库存小幅上升，TC/RC成本降至低位，冶炼厂盈利承压。
• 9月受废铜进口政策收紧和冶炼厂检修影响，预计铜产量将大幅减少约5.25万吨。
• 印尼矿难事件或带来不确定性。

需求端特点

• 铜表观消费处于历史高位，旺季预期强化，下游成交氛围转好。
• 上期所库存小幅累库，进口数量增加且高价抑制需求，矛盾值得警惕。

综合结论

• 核心观点：铜价震荡偏强，供给收缩和美联储降息预期提供支撑，仍需关注需求旺季兑现及实际价格推动的后续变化。
• 短期建议偏多，关注LME铜价格及国内库存趋势变化，需谨慎应对政策及经济预期变化风险。
• 铜价后续易涨难跌，关注美联储降息落地情况及旺季实际兑现程度。