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公司跟踪建筑行业总结

核心内容概览

2022年8月31日，公司发布2022年半年报，展示了其在建筑行业的稳健表现。报告期公司实现营收3,639.24亿元，同比增长6.84%；归母净利润为110.83亿元，同比增长13.43%。整体业绩表现良好，期间费用率下降至5.19%，同比减少1.15个百分点，主要得益于财务费用减少，包括美元升值带来的汇兑收益和投资类项目利息收入增加。尽管公司经营活动现金流量净额为-457.25亿元，但同比改善，流出减少188.86亿元。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营收增长：公司2022H1实现营收3,639.24亿元，同比增长6.84%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长13.43%，扣非净利润同比微降6.84%。
• 毛利率与净利率：毛利率为10.29%，同比下降0.91个百分点；净利率为3.71%，同比上升0.1个百分点。
• 区域表现：
  • 境内营收为3.13亿元，占比85.96%，同比增长7.02%。
  • 境外营收达511.03亿元，占比14.04%，同比增长5.74%。

新签合同情况

• 新签合同总额：2022H1新签合同8,019.0亿元，同比增长17.04%。
• 业务细分：
  • 基建建设业务新签合同7,051.07亿元，同比增长17.27%。
  • 基建设计业务新签合同292.80亿元，同比增长13.11%。
  • 疏浚业务新签合同600.52亿元，同比增长13.67%。
• 重点项目：公司密切关注宁波舟山港航设施数字工程、深圳盐田港区东作业区集装箱码头、长江干线与京杭运河智慧航道升级、南水北调及引黄济宁水利工程、西奈铁路与广州城际铁路等重大项目。

投资建议

• 营收预测：预计2022年全年营收为7,743.36亿元，同比增长12.99%。
• 净利润预测：预计归母净利润为207.66亿元，同比增长19.1%。
• 每股收益（EPS）：预计EPS为1.28元/股。
• 估值：对应当前股价PE为6.26倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 新签订单落地不及预期。
• 新冠疫情影响工程进度。
• 应收账款回收不及预期。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：
  • 电话：021-20252646
  • 邮箱：longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519060004

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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