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市场研报总结：纸浆期货周报（2021年11月12日）

核心内容

周度数据概览

周度观点策略总结

• 下游需求：纸厂开工率小幅回升，但实际需求增量有限，多以刚需补库为主。
• 现货报价：持续下跌，华东地区针叶浆均价下降50元/吨，阔叶浆价格持平。
• 港口库存：主要港口库存环比下降0.48%，但整体仍处于高位。
• 期价走势：受美元汇率走强和下游需求偏弱影响，纸浆期价回落，短期或以偏弱震荡为主。
• 技术支撑：下方关注前期4700元/吨附近低点支撑。
• 策略建议：建议以观望为主，暂无明显套利机会。

主要观点与关键信息

多空因素分析

• 利多因素：

  • 港口库存环比下降，显示市场供应有所缓解。
  • 纸厂开工率小幅回升，表明需求有所改善。

• 利空因素：

  • 美元汇率走强，对纸浆期价形成压力。
  • 下游需求偏弱，纸浆现货报价持续下跌。

国内纸浆价格走势

• 针叶浆：主流参考价4900-5000元/吨，价格持续走低。
• 阔叶浆：主流参考价4400-4500元/吨，价格保持稳定。
• 漂针阔价差：由550元/吨降至450元/吨，价差缩小。

国际纸浆价格走势

• 银星：从725美元/吨下调至710美元/吨。
• 明星：从575美元/吨下调至565美元/吨。
• 美元汇率：小幅走高，导致纸浆期价回落。

期现价差与仓单情况

• 基差：本周为82元/吨，较上周-32元/吨有所回升。
• 仓单：截至11月11日，上海期货交易所纸浆仓单报415086吨，较上周有所上升。

全球木浆库存情况

• 库存天数：全球生产商木浆库存天数环比提升。
• 欧洲港口库存：9月份环比上涨3.75%，同比下降21.84%，库存总量增加至128.97万吨。

国内纸浆进口情况

• 10月进口量：225.4万吨，环比减少2.42%。

下游产品价格

• 白卡纸：含税均价6010元/吨，环比上涨1.93%，同比下跌14.06%。
• 铜版纸：含税均价5650元/吨，环比上涨1.35%。
• 双胶纸：含税均价5650元/吨，环比上涨1.54%。
• 白板纸：含税均价5187元/吨，环比上涨0.84%。

总结

本周纸浆市场整体偏弱，现货价格持续下跌，期货价格回落，主要港口库存环比下降，但整体仍偏高。美元汇率走强和下游需求偏弱是主要利空因素，而港口库存下降为短期利多。技术面上，期价下方有4700元/吨附近支撑，但短期以震荡为主。建议投资者保持观望态度，关注后续供需变化及政策动向。