20210130-开源证券-开源量化评论（17）_公募FOF基金经理投资观点梳理（2020年四季报）_12页_1017kb

公募FOF基金四季报动态与2021年投资观点总结

核心内容概述

本报告总结了2020年四季度公募FOF基金的市场表现及基金经理对2021年的投资观点。报告从产品数量与规模、行业配置、基金经理观点等多个维度进行了分析，为投资者提供了关于FOF基金的市场动态与未来策略方向的参考。

主要观点与关键信息

1. 公募FOF基金四季报动态

• 产品数量与规模
  截至2020年12月31日，全市场公募FOF产品数量为142只，较三季度末增加10只；产品规模合计达到909.5亿元，较三季度末增加159亿元。

  • 图1展示了FOF基金产品数量与规模的稳步增长趋势。

• 产品类型分布

  • 普通型FOF：34只，规模305.3亿元
  • 目标日期型FOF：51只，规模145.6亿元
  • 目标风险型FOF：57只，规模458.6亿元
  • 图2与图3展示了不同类型FOF产品的数量与规模分布。

• 股票资产配置变化

  • 偏债型FOF基金降低股票资产配置比例
  • 偏股型FOF基金提高股票资产配置比例
  • 图4展示了不同持股比例FOF基金在三季报与四季报之间的变化。

• 行业配置调整

  • 四季度相对增配：食品饮料、非银金融、化工
  • 相对减配：传媒、农林牧渔、房地产
  • 图5展示了行业配置比例的变化趋势。

2. 公募FOF基金经理2021年投资观点

• 宏观经济展望

  • 11位基金经理认为中国经济处于复苏周期
  • 4位基金经理认为2021年国内流动性将边际收紧
  • 多数基金经理认为经济复苏和政策支持将继续推动市场表现。

• 权益资产配置

  • 7位基金经理担忧股市估值偏高
  • 6位基金经理看好高景气行业
  • 偏好顺周期（9位）、医药（4位）、军工（3位）等板块
  • 3位基金经理建议关注港股的配置价值
  • 投资风格以均衡配置为主，兼顾低估值和成长型资产。

• 债券资产配置

  • 10位基金经理对债券资产的配置时机持谨慎保守态度
  • 多数认为债券市场将维持震荡，关注久期调整和信用债机会。

关键行业与策略

• 重点增配行业：

  • 食品饮料、非银金融、化工
  • 顺周期（如金融、可选消费）
  • 医药、军工
  • 港股、新能源、光伏、电子等成长型行业

• 重点减配行业：

  • 传媒、农林牧渔、房地产
  • 部分高估值板块（如核心资产、科技）

• 资产配置策略：

  • 权益类资产配置比例保持中性或小幅超配
  • 债券类资产配置偏保守，关注短久期、高票息信用债
  • 部分基金增配打新基金、货币基金、可转债基金等以降低波动

风险提示

• 基金评价模型基于历史数据，不保证未来表现
• 市场未来可能发生变动，需关注宏观经济、政策及市场波动
• 投资决策需结合个人风险承受能力与投资目标
• 报告仅供专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考
• 投资者应独立判断，谨慎决策

分析师承诺与评级说明

• 所有分析师保证报告内容为个人观点，与报酬无直接关联
• 投资评级为相对评级，反映投资比重建议，非绝对推荐
• 评级标准基于未来6-12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现
  • A股基准：沪深300指数
  • 港股基准：恒生指数
  • 其他市场按相应指数设定

估值方法的局限性

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异
• 估值模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用
• 报告内容不构成投资建议，不保证投资收益
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