20210201-国投安信期货-焦煤钢周报_黑色系震荡回落_短期相对承压_8页_7mb

黑色系震荡回落，短期相对承压总结

核心内容

当前黑色系商品整体呈现震荡回落态势，受国内经济复苏边际放缓、货币政策收紧及市场情绪降温影响，钢材需求韧性虽存，但库存累积速度加快，叠加供应端的调整，短期市场承压明显。与此同时，焦炭和焦煤市场也受到供需变化的影响，价格波动较大。

主要观点

1. 螺纹钢与热卷

• 终端需求：受春节临近和疫情防控加码影响，建材需求下滑速度超出季节性预期，库存累积加快。
• 现货价格：螺纹钢现货价格小幅上涨，热卷价格也有小幅度上涨，但涨幅有限。
• 期货表现：螺纹钢主力合约周收盘价下跌，热卷则小幅上涨，整体趋势偏弱。
• 操作评级：螺纹钢为★☆☆，热卷为☆☆☆，表明螺纹钢短期可操作性不强，热卷则存在下跌趋势，但行情尚未充分发酵。

2. 焦炭

• 供需格局：高炉减产预期增强，叠加新增产能释放，导致焦炭价格承压，期货大幅回调。
• 库存情况：焦化厂库存维持低位，钢厂库存有待回补，现货提涨落地，但期货贴水扩大。
• 操作评级：焦炭为☆☆☆，表明存在下跌趋势，但市场情绪尚未完全悲观。

3. 焦煤

• 供应压力：虽然部分煤矿完成补库，但进口蒙煤通关回升，国内供应压力有所缓解。
• 期货表现：焦煤期价大幅回调，但压力释放后短期或有反复。
• 操作评级：焦煤为☆☆☆，表明存在下跌趋势，但可操作性仍需观察。

关键信息

一、终端需求

• 螺纹钢：上海螺纹钢价格周涨10元至4433元/吨，终端采购量下降，社库和厂库均上升。
• 热卷：上海热卷价格周涨20元至4490元/吨，全国建材贸易商日均成交下降，社库略降，厂库上升。

二、钢厂供给

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率降至82.03%，产能利用率90.53%，产量继续下降。
• 毛利情况：螺纹钢长流程毛利为-178.9元/吨，短流程毛利为10.7元/吨；热卷毛利为-85.4元/吨，表明钢厂盈利状况不佳。
• 供应调整：春节临近，电炉将陆续停产，供应压力有所缓解，但目前供应水平仍偏高。

三、焦炭市场

• 供给端：独立焦化厂产能利用率维持高位，但去产能带来的供应缺口尚未完全弥补。
• 库存情况：焦炭库存可用天数为12.90天，环比上升0.78天，但仍低于去年同期。
• 价格走势：焦炭现货价格小幅下跌，期货价格大幅回调，贴水扩大。

四、焦煤市场

• 库存情况：焦煤库存可用天数为17.57天，环比上升0.54天，库存水平有所回升。
• 价格走势：焦煤现货价格小幅下跌，期货价格大幅回调，但供应压力逐渐缓解。

风险提示

• 疫情扩散：可能进一步影响终端需求。
• 经济下滑：国内经济大幅下滑可能对市场造成冲击。
• 政策调控：去产能、环保限产等政策加码可能影响供需关系。

操作建议

• 螺纹钢：短期可操作性不强，建议观望。
• 热卷：存在下跌趋势，但行情尚未充分发酵，需谨慎操作。
• 焦炭：存在下跌趋势，但不宜过分悲观，关注供应缺口的弥补情况。
• 焦煤：短期或有反复，建议关注库存变化和进口情况。

星级说明

• ★☆☆：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强。
• ☆☆☆：持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。

数据来源

• 期货行情数据：wind，我的钢铁网，国投安信期货整理
• 现货数据：我的钢铁网，wind，快成物流，煤炭资源网
• 库存与开工数据：我的钢铁网，mysteel，国投安信期货整理

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。国投安信期货有限公司对报告所述信息的准确性和完整性不作任何保证，对因使用本报告而产生的任何直接或间接后果不承担责任。