20231218-财通证券-机械军工行业2024年投资策略_重视周期复苏_拥抱新技术_72页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告围绕2024年制造业的投资主线，分析了周期复苏、新技术引领、国产替代和工业品出海四大板块的投资机会，提出了投资建议及风险提示。

主要观点

1. 周期复苏：下游需求回暖，周期拐点临近

• 工程机械：行业拐点渐近，2024年有望迎来新一轮更新高峰期。房地产政策逐步优化，基建投资持续回升，带动工程机械需求边际改善。出口方面，国产龙头积极拓展海外市场，出口占比提升，有助于平滑周期波动。
• 机床刀具：行业景气度逐步恢复，数控化率提升明显，政策推动高端数控机床发展，国产替代空间广阔。
• 工业机器人&通用设备：短期承压，但随着制造业复苏，行业有望逐步恢复。国内品牌在伺服系统、小型PLC等细分领域具备竞争力。
• 工控自动化：市场规模持续增长，国产替代加速。建议关注汇川技术、信捷电气等企业。
• 食品机械：饮料和牛奶行业国产替代前景广阔，无菌包装技术推动灌装设备需求增长。
• 气体设备：大宗气价触底，稀有气体价格有望反弹，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等。

2. 新技术引领：关注人形机器人、光伏锂电、核电、消费电子等产业机遇

• 人形机器人：技术迭代迅速，成为继计算机、新能源汽车后的下一个巨大产业。建议关注与特斯拉等企业有直接或间接关联的标的。
• 光伏设备：金刚线需求增长，电镀铜技术有望提升光伏效率，降低生产成本。
• 锂电设备：大圆柱电池和复合铜箔是重要技术趋势，提升安全性和降低成本。
• 核电：2024年可能成为后处理领域的最大看点，设备供应商将受益。
• 消费电子：AR/VR短期承压，但发展潜力依然存在。MiniLED/MicroLED技术加速渗透。
• 增材制造：在医疗、消费电子等领域应用广泛，设备及服务市场持续增长。

3. 国产替代：科学仪器与国产大飞机产业链迎来拐点

• 科学仪器：政策利好推动国产替代进程，建议关注电子测量仪器和实验分析仪器。
• 国产大飞机：C919订单充足，航电系统、原材料和航空发动机相关企业有望长期受益。建议关注产业链相关企业。

4. 工业品出海：外部环境改善，出口预期增强

• 美国去库存接近尾声，出口三因素（外汇、海运费、原材料）处于低位，板块利润率有望改善。
• “一带一路”沿线国家需求增长显著，国产品牌海外市场份额提升。

关键信息

投资建议

• 周期复苏板块：建议重点关注工程机械（如三一重工、恒立液压、浙江鼎力等）、机床刀具、工业机器人、工控自动化等。
• 新技术引领板块：关注人形机器人、光伏锂电、核电、消费电子、增材制造等。
• 国产替代板块：仪器仪表、国产大飞机产业链相关公司（如汇川技术、中控技术等）。
• 工业品出海：关注美国工业品和“一带一路”沿线国家的工业品出口机会。

风险提示

• 制造业投资不及预期
• 信贷社融数据不及预期
• 海外贸易环境恶化
• 市场竞争加剧

重点公司投资评级

结论

报告指出，2024年制造业景气度有望触底回升，建议投资者重点关注周期复苏、新技术引领、国产替代和工业品出海等板块。在这些领域中，相关龙头企业具备较强竞争优势，具备较高的投资价值。同时，报告也提示了市场潜在的风险，包括制造业投资不及预期、海外贸易环境恶化等，投资者需谨慎评估。