深度报告-20250630-世界黄金协会-央行黄金储备调查2025年6月_39页_2mb

央行黄金储备调查2025年6月关键总结

背景与总体趋势

世界黄金协会的第8次央行黄金储备调查显示，各国央行在过去三年累计增加黄金储备约1000吨，高于十年均值。调查于2025年2月至5月进行，共73份回复，代表全球央行群体。标示央行对黄金的积极态度持续存在，在高度不确定的地缘政治和经济环境中，黄金被视为关键战略资产。

关键发现

• 未来预期：95%的受访者预期未来12个月内全球央行黄金储备增加（较2024年的81%上升），43%的央行预期自身黄金储备增加。积极性在新兴市场和发展中经济体中更高，预计未来五年黄金在总储备中的份额将适度或显著提高。
• 驱动力：央行增持黄金的主要原因包括危机时期表现、投资组合多元化和通胀对冲。风险管理和收益提升是积极管理黄金储备的考量。
• 储备管理：44%的央行（调查史上最高认知）积极管理黄金储备，主要目标是提高收益和风险管理。75%的央行将黄金与其他资产分离管理，偏好实物形式如伦敦优质交割条和国内购买计划。
• 货币多样化：受访者预计未来五年美元份额下降（73%预期减少），欧元、人民币和黄金份额上升。黄金和非传统资产（如SDR）被视为去美元化工具。
• 存放地点：英格兰银行仍是首选存放地（64%），但国内存放比例上升（59% vs. 2024年41%）。多数央行未计划改变托管安排。

战略考量

• 黄金作为长期价值储存、危机对冲和投资组合分散工具的关键相关性保持强劲，尤其在新兴市场央行中。
• 地缘政治不稳定、通胀担忧和利率水平是储备决策的主要主题。
• 新兴市场央行更倾向于增加黄金配置，对去美元化和风险规避的动机更强。

结论

总体上，央行继续将黄金视为储备管理的重要组成部分，以应对不确定性。趋势显示黄金需求可能持续增长，美元主导地位虽面临挑战，但不会剧变。调查强调黄金在战略资产中的持久作用。