20240306-德邦证券-固定收益月报_中资美元债有哪些值得关注的板块_12页_1mb

固定收益月报总结

该报告为德邦证券2024年03月06日发布的固定收益月报，作者为分析师徐亮和胡君，焦点是中资美元债投资策略。

• 核心投资观点：美元债当前位置具有较高配置价值，建议优先选择短久期债券以博取高票息；在当前化债环境下，城投债安全性较高，信用违约风险短期内较低，但需审慎进行信用下沉和拉长久期操作。中资美元城投债估值仍处于高位，短久期债券性价比较高。

• 具体推荐：

  • 0-1年期中资美元城投债：重点关注区域包括淮北、淮南、泉州、漳州、肇庆、唐山、邢台、郑州、抚州、赣州、九江、南昌、宜春、西安、成都。
  • 1-2年期中资美元城投债：优先选择债务管控强、综合财力雄厚的省级区域，如亳州、郑州、湘潭、长沙、太原、西安、湖州、绍兴；对于经济欠发达或债务负担重的区域，可选择流动性较好的标的。
  • 其他债券类型：建议关注金融债（如央企美元债，包括中国中信股份有限公司、中银航空租赁有限公司等）和产业债。产业债方面，可博弈监管支持政策对房企现金流的影响，关注上海地产、越秀地产、华润置地等短久期债券，以及中国蒙牛、北京燃气、中铝资本等主体。

• 风险提示：投资面临政策不及预期、基本面下行以及信用风险蔓延的潜在风险。信用债择券难度加大的原因包括：化债进度可能不及预期、非标舆情持续扩大、债务结构恶化和融资成本上升。

• 市场观察：报告引用相关图表和数据来源（如中资美元债发行、收益率分布），显示中资海外债发行数据截至2024年3月5日，并参考美国宏观经济指标。

总体来看，报告强调在美元债市场中抓住短久期机会，同时关注区域信用风险和流动性，适合追求稳定收益的投资者，但需谨慎管理风险。