20220328-国都期货-橡胶期货周报_增产预期强烈_需求持续疲软_11页

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年3月28日前后橡胶市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，指出当前橡胶市场整体呈现偏弱震荡态势，主要受供给端增产与需求端疲软的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪胶主力合约：本周震荡走势，重心小幅上移，报收于13510元/吨，累计上涨60元/吨，涨幅0.45%。
• INE20号胶：报收于11225元/吨，累计上涨80元/吨，涨幅0.72%。
• 持仓变化：沪胶主力合约成交量和持仓量均有所下降，净多持仓增加，净空格局增强。
• 现货市场：部分橡胶品种价格小幅上涨，如合艾胶水、马来西亚杯胶、云南国营全乳胶、泰国RSS3等，但泰国STR混合胶价格略有下跌。

基本面分析

（一）1-2月ANRPC供应同比大幅增产

• ANRPC总产量：1-2月合计191万吨，累计同比增加4.81%。
• 出口量：1-2月合计出口82.96万吨，累计同比增加2.69%。
• 主要国家产量：
  • 泰国：产量40.65万吨，同比下降17.98%。
  • 印度尼西亚：产量25.16万吨，同比增长4.66%。
  • 马来西亚：产量6.06万吨，同比增长21.69%。
  • 越南：产量14.00万吨，同比增长20.07%。
  • 中国：产量5.85万吨，同比增长6.36%。

（二）轮胎企业开工小幅回升，全国疫情影响开工

• 全钢胎开工率：截至3月24日当周为56.55%，较上周回升4.51个百分点。
• 半钢胎开工率：72.15%，较上周回升2.95个百分点。
• 出口数据：2月我国轮胎出口3505万条，同比下降15.64%，环比下降36.64%；1-2月累计出口9037万条，同比下降0.66%。
• 产量数据：12月我国轮胎产量8243.5万条，同比增长0.12%；1-12月累计产量90311.4万条，同比增长8.00%。

（三）2月重卡销量延续同比大幅下降趋势

• 汽车销量：2月我国汽车销量173.7万辆，同比增长19.40%，但环比下降31.36%。
• 商用车销量：25万辆，同比下降16.37%。
• 重卡销量：2月重卡销量5.93万辆，同比下降49.89%，环比下降37.85%。
• 终端库存：持续增加，对上游橡胶市场形成压力。

后市展望

• 短期走势：沪胶价格震荡回升，但整体缺乏上行动能。
• 供应端：1-2月ANRPC产量及出口同比大幅上涨，叠加国内产区开割时间有所延迟，供应压力仍存。
• 需求端：全国疫情多点散发导致轮胎企业开工率低迷，重卡销量持续下滑，终端库存增加进一步压制需求。
• 进口情况：2月橡胶进口量环比下降，但青岛保税区仍呈累库趋势。
• 未来预期：当前仍处于橡胶供给淡季，下行仍存支撑，但新年度供应依然不容乐观，预计胶市将偏弱震荡。

关键信息

• 供给端：ANRPC产量和出口量均有所增长，尤其是马来西亚和越南，但中国产量同比温和增长。
• 需求端：轮胎企业开工率回升但仍在低位，重卡销量大幅下降，终端库存增加对橡胶价格形成压力。
• 市场情绪：分析师赵睿认为，当前市场缺乏上行动能，预计未来一段时间橡胶价格将以震荡为主。
• 风险因素：疫情反复、极端气候、病虫害等可能影响橡胶供应和需求，但目前尚未出现重大干扰。

分析师与机构简介

• 分析师简介：赵睿，经济学学士，金融硕士，现任国都期货研究所橡胶期货分析师，擅长基本面研究，对橡胶产业链有丰富经验。
• 国都期货研究所：拥有高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，提供专业研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理服务，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念。

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