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国债期货市场总结（2023年08月07日）

核心内容概述

2023年8月4日，国债期货市场整体呈现多头强势表现，多数合约上涨。其中，30年期主力合约TL2309上涨0.09%，10年期主力合约T2309上涨0.04%，5年期主力合约TF2309上涨0.02%，而2年期主力合约TS2309小幅下跌0.02%。国债期货指数为0.26，显示市场整体偏强。

市场表现

国债期货走势

• 2年期（TS2309）：收盘价101.385，涨跌-0.020，振幅0.069，成交41959手，持仓50636手。
• 5年期（TF2309）：收盘价102.310，涨跌+0.020，振幅0.215，成交54019手，持仓109987手。
• 10年期（T2309）：收盘价102.250，涨跌+0.045，振幅0.313，成交92129手，持仓181816手。
• 30年期（TL2309）：收盘价99.47，涨跌+0.090，振幅0.392，成交15606手，持仓17062手。

货币市场动态

• 隔夜SHIBOR报1.1410%，上涨5.80个基点。
• 7天SHIBOR报1.6400%，下跌3.10个基点。
• 14天SHIBOR报1.6660%，下跌7.70个基点。
• 1个月SHIBOR报1.80%，上涨10个基点。

现券市场情况

• 国债收益率曲线涨跌不一，2Y、5Y和10Y期国债收益率分别上行0.89BP、0.26BP和0.34BP至2.13%、2.43%和2.65%。
• 30Y期国债收益率微幅下行0.01BP至2.99%。
• 信用债收益率曲线下移，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移0.71BP、1.18BP、0.71BP和0.64BP。

宏观及行业新闻

• 央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。
• 今日有650亿元7天期逆回购到期。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为-1，表示市场情绪偏震荡，多头力量仍有发力空间，但存在高抛后盘中回落的可能。

投资观点与建议

1. 市场情绪：当前债市运行方向市场情绪偏震荡，多头力量仍有发力空间，但需警惕下行风险。
2. 跨期价差：国债期货价格继续回升修复，跨期价差重新收敛至0.5元水平附近，存在进一步收窄空间。移仓换月阶段则更倾向于走阔判断。
3. IRR分析：IRR显示国债期货价格偏强，但驱动利率中枢大幅下行的因素短期内兑现可能性较小。
4. 策略建议：
   • 正套配置：建议正套配置以规避债市价格下行风险。
   • 跨品种配置：中长期维持做陡收益率曲线配置方式推荐，短期可关注做平收益率曲线套利机会。
5. 多因子模型信号：今日多因子模型信号进一步翻空，虽维持于0以上，但反映目前点位缺乏确定性驱动因素，建议谨慎观望。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
• 投资者在决定投资前，如有需要，应向专业人士咨询并谨慎决策。

免责声明

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机构信息

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• 国泰君安期货金融衍生品研究所：同上，电话：021-33038982，传真：021-33038937。
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