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太平洋证券：各行业周观点精粹（6月21日）

核心内容概览

本周太平洋证券各行业研究团队发布周观点，涵盖宏观经济、固收、大金融、周期、成长等板块，主要围绕经济增速预期、流动性变化、行业景气度、政策影响及投资建议等方面展开分析。

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宏观经济观点

主要观点

• 全年经济增速预期需适当下修：受基数效应影响，全年经济增速预计在7%-8%之间，下半年经济企稳可能性较大。
• 流动性与“资产荒”：当前流动性宽松源于资金需求端收缩，而非供给端扩张。5月数据确认了“资产荒”现象，基建与房地产投资节奏后移可能持续至8月。
• 美联储政策：6月利率决议符合市场预期，偏鸽派，鲍威尔强调通胀暂时性，市场对加息和缩债的担忧缓解，黄金价格或短期回升。

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固收板块观点

利率债

• 利率债收益率震荡运行，全年低点预计在3.1%附近。
• 建议关注东财转3、旗滨转债、盛虹转债、震安转债等组合标的，以及三花转债与捷捷转债的新券机会。

信用债

• 信用利差因流动性溢价上升而走高，但央行维持流动性稳定的意愿未变，利差继续走高的概率较低。
• 建议关注四川省城投平台，因其在杠杆可控前提下开展基础设施投资。

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大金融板块观点

非银金融

• 保险板块估值承压，代理人流失问题未解决，但长期看改革有利于行业，建议关注中国平安、中国太保。

银行

• 存款浮动上限下调利于负债端成本管控，建议关注招行、江苏银行、南京银行等。

房地产

• 房企拿地与新开工受集中供地影响，销售仍较好，但下半年或趋冷。
• 建议关注融资成本低的国企及有独特拿地模式的房企（如旧改、勾地等）。

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周期行业观点

汽车

• 混动新周期开启，建议关注比亚迪、广汽、广本、广丰等积极布局混动车型的企业。
• 传统燃油车、混动车与新能源车将在三季度后半段形成三方竞争格局。

机械

• 半导体行业景气度高，设备端订单饱满，建议关注中微公司、北方华创、晶盛机电等。

军工

• 中国空间站首批住户进驻，军工长期投资价值凸显，建议关注宝钛股份、中航高科等。

轻工

• 造纸：废纸系产业链价格持续上涨，建议关注山鹰国际。
• 木浆系价格回落，推荐具有成本优势的太阳纸业。

纺服

• 安踏业绩超预期，推荐关注运动品牌及户外运动行业龙头浙江自然。
• 品牌端推荐安踏、李宁、特步、361等，零售板块关注爱美客、贝泰妮、奥园美谷等。

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电子与医药行业观点

电子

• 手机出货量二季度明显衰退，但苹果受益于华为下滑，建议关注果链核心标的。
• 半导体行业热度较高，推荐斯迪克、康强电子、欣旺达、蓝思科技等。

医药

• 推荐即将科创板IPO的纳微科技，关注色谱填料领域。
• 建议紧抓服务+CXO主线，推荐眼科、牙科及CXO相关企业。

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消费行业观点

社服

• 局部疫情对行业短期影响较大，但不改复苏趋势，建议逢低布局。
• 随着疫苗普及，暑期出行意愿增强，看好暑期行情。

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成长行业观点

电新

• 锂电行业加速扩产，硅料价格维稳，建议关注宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份等。
• 光伏市场硅料价格稳定，组件价格下行，建议关注隆基股份、晶澳科技、通威股份等。

通信

• 华为发布AR白皮书，预计2025年AR市场空间达3000亿美元，推荐算力与AR产业链相关企业，如中兴通讯、宝信软件、腾景科技等。

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金工策略

• 短期市场波动加剧，建议以交易性机会为主，关注计算机、汽车、电力设备及新能源等板块。
• 电子元器件行业表现强势，均线多头排列，建议保持关注。

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关键信息总结

• 经济增速预期：全年经济增速建议下修至7%-8%，下半年存在企稳可能。
• 流动性变化：基建与房地产投资节奏后移，可能引发“资产荒”。
• 美联储政策：偏鸽派，通胀暂时性观点明确，黄金或短期回升。
• 行业景气度：半导体、军工、造纸、医药、电新等板块表现较好。
• 投资建议：关注高成长个股、估值合理的龙头、政策受益领域及行业龙头。