20181217-中国民生银行-每周要闻分析总第174期_20页_2mb

每周要闻分析总结（2018年第49期）

一、全球财经要闻

美国

• 经济数据表现稳健：11月核心CPI同比上涨2.2%，较前值继续回升；PPI同比上涨2.5%，与预期持平。
• 就业市场良好：12月8日当周首次申请失业救济人数为20.6万人，低于预期；12月1日当周续请失业救济人数为166.1万人，略高于预期。
• 美联储政策预期：12月议息会议预计加息已无悬念，但后续加息节奏或有调整，可能放缓或减少次数，以应对金融市场动荡和经济放缓压力。
• 特朗普对加息态度消极：认为加息是错误做法，若边境安全资金未到位，将考虑关闭政府。

欧洲

• 英国“脱欧”进程受阻：英国推迟“脱欧”协议投票，与欧盟谈判陷入僵局，面临国内和欧盟双重压力。
• 欧央行政策调整：宣布将于年底结束量化宽松（QE）政策，维持三大利率不变，下调未来经济和通胀预期。
• 欧元区经济前景：预计2018年GDP增速为1.9%，2019年为1.7%，2020年为1.7%，2021年为1.5%。通胀率预计2018年为1.8%，2019年为1.6%，2020年为1.7%，2021年为1.8%。
• 货币政策仍偏宽松：尽管结束QE，但首次加息后仍可能持续再投资，以维持通胀目标。

日本

• 经济数据修正：三季度GDP环比下降0.6%，为2014年二季度以来最大降幅，主要因自然灾害影响设备投资。
• 2019财年预算或突破100万亿日元：主要受消费税增税和社保、防卫支出增加影响。
• 中日韩自贸谈判进展：第十四轮谈判在北京举行，三国将推动自贸区建设，但尚未达成框架协议。
• 日欧EPA正式生效：将于2019年2月1日实施，推动双边贸易合作和多边贸易体制维护。

二、国内财经要闻

中共中央政治局会议

• 总结2018年经济成果：指出经济保持平稳，稳中求进工作总基调有效落实。
• 2019年经济工作部署：强调“六稳”方针，统筹推进“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局。
• 三大攻坚战：继续推进扶贫、污染防治和防范化解重大风险。
• 高质量发展导向：推动制造业与现代服务业融合，促进形成强大国内市场，加强区域协调发展。

国务院常务会议

• 优化创投税收政策：允许创投企业选择按单一投资基金或整体核算，降低个人合伙人税负。
• 政策目标：促进创业投资发展，支持创新和扩大就业。

国家统计局

• 11月经济运行稳中有进：工业增加值同比5.4%，消费增长8.1%，投资增长5.9%。
• 行业表现：服务业增长平稳，新兴服务业增速较快；制造业和电力、热力等供应行业表现较好，但汽车销售持续负增长。
• 就业形势良好：11月城镇调查失业率为4.8%，较上月下降0.1个百分点。

国家发改委

• 推动公共服务发展：聚焦补短板、强弱项、提质量，重点支持民生领域如医疗、教育、养老等。
• 政策方向：完善公共服务标准体系，加强财政支持，促进基本公共服务均等化和普惠化。

三、金融发展动态

11月金融数据

• 新增信贷：1.25万亿元，同比多增1267亿元，主要流向居民部门。
• M2增速：8.0%，与上月持平，M1增速降至1.5%，M2-M1剪刀差扩大。
• 社融规模：1.52万亿元，同比减少3948亿元，非标融资继续下降，企业债券融资有所恢复。
• 货币市场：各期限回购利率全面上行，资金面边际趋紧，央行暂停逆回购操作，MLF等额续作。

汇率波动

• 美元指数走强：站上97，人民币兑美元中间价下调，即期汇率贬值。
• 人民币汇率震荡：围绕6.9一线波动，受中美贸易摩擦和美联储政策影响较大。
• 央行表态：强调货币政策需兼顾内外部均衡，维护汇率稳定，避免过度宽松。

资金面情况

• 税期扰动加剧：资金面边际收敛，DR007、R007等利率上行。
• 央行流动性管理：暂停逆回购，MLF等额续作，保持流动性合理充裕。
• 财政存款投放：11月财政存款下降显著，为市场提供流动性支撑，预计12月继续投放。

四、附：上周重要数据

五、主要观点与关键信息

1. 全球经济态势

• 美国经济保持稳健，但面临减税边际效应减弱、财政赤字扩大的风险。
• 欧洲经济增速放缓，央行货币政策趋于宽松，但“脱欧”和政治不确定性仍是主要挑战。
• 日本经济受自然灾害和外部环境影响，增速承压，但财政政策和贸易协定可能为未来增长提供支撑。

2. 中国经济运行

• 整体保持“稳中有进”，但面临下行压力，需通过稳增长政策对冲。
• 服务业增长平稳，工业增速回落，消费和投资数据总体稳健。
• 就业形势好于预期，调查失业率降至4.8%，但居民消费意愿受收入和杠杆率影响。

3. 政策动向

• 中央政治局会议强调“六稳”方针，为2019年经济定调，政策重心转向稳增长和促改革并重。
• 国务院优化创投税收政策，支持创业创新，提升市场活力。
• 发改委推动公共服务体系建设，提升民生保障和经济韧性。

4. 金融环境

• 11月新增信贷和社融略超预期，但结构未明显改善。
• 货币政策维持宽松，但需关注内外部均衡，避免对汇率造成过大压力。
• 资金面边际趋紧，税期扰动和跨年时点对流动性构成挑战，央行保持定力，合理调控。