20250511-国信期货-焦煤进口回升_价格支撑不足_21页

国信期货研究所2025年5月11日发布报告，对双焦市场进行分析。主要内容如下：

一、行情回顾
双焦主力合约本周震荡运行。焦煤进口量回升，但价格支撑不足；焦炭市场同样呈现供需矛盾，期货盘面低位震荡，建议短线操作。

二、焦煤基本面

1. 供应：国内焦煤产量保持平稳，1-3月累计11.7亿吨，同比增长6.32%。本周样本洗煤厂开工率62.42%，周环比微降0.55%，但部分数据（如汾渭统计煤矿开工率）显示小幅回升，总体供应稳定。
2. 进口：2025年3月中国炼焦煤进口量达274.339万吨，同比上涨20.2%。进口结构呈现“总量微涨、陆路增海运减”，主要受国内供应宽松、终端需求疲软及欧盟碳关税（CBAM）抑制欧洲钢厂采购俄煤影响。蒙煤进口供应稳定，俄煤商加大对中国出口。
3. 库存：港口焦煤库存降至29781万吨，周环比减少1397万吨；焦企库存（Mysteel调研230家独立焦企）为77517万吨，周环比下降3511万吨。钢厂库存方面，样本钢厂焦煤库存增加242万吨，维持按需采购状态。

三、焦炭基本面

1. 供应：1-3月全国焦炭产量1.23亿吨，同比增24%；3月产量4129万吨，同比增41%，日均产量1332万吨，较1-2月下降40%。本周样本焦企产能利用率75.05%，周环比降0.38%，焦炭供应宽松。
2. 库存：独立焦企焦炭库存6509万吨，周环比降197万吨；港口焦炭库存22908万吨，周环比降904万吨。贸易商集港意愿下降导致库存回落。
3. 需求：1-3月生铁产量21628万吨，同比增0.8%；粗钢产量25933万吨，同比增0.6%。3月钢厂日均铁水产量24564万吨，周环比增0.22万吨，铁水产量高位支撑炉料需求，但下游采购积极性回落。

四、后市展望

1. 焦煤：产地煤矿因井下原因产量受限问题缓解，供应小幅回升。本周原煤产量增至127984万吨，产能利用率提升至89.04%。进口供应充足，但需求端因焦企采购积极性下降，市场成交氛围偏弱，建议短线操作。
2. 焦炭：焦企开工回升，钢厂铁水维持高位，但环保约束放松后，焦炭需求预期偏弱，钢厂补库节奏放缓。供需两端均存在宽松迹象，市场成交清淡，盘面低位震荡，短期建议观望。

结论：双焦市场整体呈现供需矛盾，焦煤进口回升但价格缺乏支撑，焦炭供应宽松叠加需求疲软导致市场承压。短期内建议以短线操作为主，关注库存变化和政策影响。