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文档总结

核心内容

本报告由三星证券（Samsung Securities）发布，主要分析了韩国及全球主要市场指标、经济展望、基金流动情况、交易数据以及对Cosmecca Korea的行业和公司分析。报告指出韩国股市（Kospi）已出现底部信号，市场情绪和估值均支持新一轮上涨。同时，对Cosmecca Korea的业务前景和财务表现进行了详细评估，认为其具备反弹潜力。

主要观点

1. 全球市场指标

• 多数主要指数在12月13日录得小幅上涨或持平，但部分指数如Nikkei 225和Hang Seng指数出现下跌。
• 韩国Kospi指数和Kosdaq指数在12月13日分别上涨0.8%和1.6%，显示出市场反弹迹象。
• 3个月CD利率和3年企业债收益率维持稳定，KRW/USD汇率略有波动。

2. Kospi指数分析

• 三星证券的Samsung Intensity Oscillator (SIO) 发出“卖出高潮”信号，表明市场情绪已触底。
• 该信号与Kospi指数的低估值（P/E为8.88x）结合，构成买入信号。
• 市场修正主要由获利回吐和中国风险导致的卖盘驱动，基本面未受影响，修正有助于缓解超买状态。
• 预计Kospi指数将在本周恢复上涨趋势。

3. 基金流动情况

• Kospi 指数：外资净卖出205亿韩元，而内资净买入695亿韩元，零售投资者净卖出512亿韩元。
• Kosdaq 指数：外资净买入90亿韩元，内资净买入93亿韩元，零售投资者净卖出176亿韩元。
• 流动数据表明市场情绪正在转变，机构投资者表现出积极态度。

4. 经济展望

• 韩国GDP增长预计在2017年为3.1%，2018年维持2.8%。
• 失业率预计保持在3.8%左右。
• CPI增长预计为2.0%（2017和2018）。
• 韩元兑美元汇率（KRW/USD）预计年底为1,100，较2016年有所贬值。

5. Cosmecca Korea分析

• Cosmecca Korea 是韩国第三大化妆品ODM公司，预计2018年产能将翻倍至4.9亿单位/年。
• 2017年第三季度销售额和营业利润同比分别下降13%和78%，但预计2018年将恢复增长。
• 2018年预计销售增长22%，营业利润增长39%，毛利率提升至8.3%。
• 当前市盈率（20.6x）低于其同行，估值优势明显，有望在未来缩小差距。

关键信息

市场指标

Kospi指数交易数据

Cosmecca Korea财务预测

重要结论

• Kospi指数：已确认底部信号，市场情绪和估值支持新一轮上涨，预计本周将恢复上涨趋势。
• Cosmecca Korea：业务环境改善，产能扩张时机恰当，预计2018年将实现盈利增长，当前估值具有吸引力。
• 市场流动性：Kospi指数外资净卖出，但内资和机构投资者积极买入，显示市场信心回升。
• 经济预测：韩国经济基本面稳健，GDP增长预期为3.1%，通胀率维持在2.0%左右，汇率预计小幅贬值。

附注信息

• 分析师声明：分析师观点独立，不受报酬影响，确保分析客观性。
• 免责声明：报告仅作信息用途，不构成投资建议，不考虑个人投资者情况。
• 法律声明：报告仅限特定投资者群体（如机构投资者）使用，禁止向非指定对象分发。
• 版权信息：本报告版权归三星证券所有，未经许可不得复制或分发。

未来事件

• 美国：即将召开的美联储FOMC会议及美国FCC关于“网络中立性”规则的投票。
• 韩国：报告仅限内部流通，不对外销售。