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豆粕早报总结（2024年10月22日）

美豆市场呈现震荡回升态势，主要受到巴西大豆种植进度偏慢和国内豆类需求的支撑，但美豆收割期间天气条件尚可，对盘面形成一定压力，国内豆粕亦跟随美豆走势，呈现窄幅震荡行情。

关键数据分析

1. 基本面
   美豆和巴西大豆种植进程偏慢，国内豆粕库存有所回落，支撑短期价格预期。但整体需求进入传统淡季，市场情绪偏空。

2. 基差情况
   豆粕现货价格为2950元/吨，基差为-35，处于贴水状态，整体偏空。大豆现货价差为338，基差升水，显示国内大豆市场需求相对较好。

3. 库存情况
   当前油厂豆粕库存为9372万吨，较上周减少779吨，同比增幅收窄。大豆库存方面，60295吨，但较去年同期仍有较大提升，显示供需矛盾仍有待缓解。

4. 盘面走势
   当前价格位于20日均线以下，短期呈偏弱走势。主力合约M2501将在2940-3000元/吨区间震荡。豆一A2501将在3920-4020元/吨间震荡。

5. 主力持仓
   豆粕主力空单增加，豆一主力多单减少，表明市场多空双方力量变化较大，短期偏空安排仍占主导。

市场展望

短期内，豆粕震荡偏弱，主要受制于美豆收割的有利天气压制，以及国内库存高位的回落预期。但美豆天气可能存在变数，叠加国内需求的支撑，市场仍有支撑盘面的因素。

利多因素:

• 国内豆粕需求仍相对良好，国内库存回落支撑价格；
• 10月份USDA大豆报告数据显示略有利多；
• 国内中下游补库意愿增强，市场成交活跃。

利空因素：

• 大型油厂豆粕库存高企，压制价格；
• 美豆丰收预期增强，进一步给美豆价格带来压力；
• 巴西大豆进口量上升，加上国产大豆增产预期，压制价格空间。

风险点：

• 中下行风险：美豆超过预期丰产，压制全球大豆价格；
• 上行风险：国内需求超预期回暖推动豆类价格上涨；
• 全球冲突和地区紧张局势可能增加大宗商品波动性。

策略建议：

短期震荡区间为主，建议日内操作为主。豆粕M2501可尝试在2940-3000元建仓逢高减持策略，豆一A2501操作区间内震荡操作为宜。谨慎关注美加大天气扰动及南美大豆出口动态。