20260713-国元期货-_国债期货_货币政策延续适度宽松基调_长债企稳向上试探_6页_1mb

国债期货市场周度总结（2026年7月10日）

核心内容概览

本周国债期货市场整体呈现震荡企稳态势，长端品种表现相对强势，而短端波动较小。市场主要受到货币政策宽松基调延续、PPI数据转负、政府债发行放量、资金面宽松以及互联互通政策利好等多重因素影响。同时，海外美联储政策也对市场产生一定影响，但主要集中于中短端。

主要观点

1. 货币政策延续宽松：
   中国人民银行2026年第二季度货币政策例会继续强调适度宽松的基调，表示将加大逆周期和跨周期调节力度，并关注长端收益率波动，释放出未来可能有降准或降息操作的信号。

2. PPI数据转负，通胀压力缓解：
   6月PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%，表明输入性通胀压力逐步消退，8月起通胀约束进一步弱化，为长端国债提供支撑。

3. 政府债发行放量：
   三季度政府债发行预计放量，市场预期存在10-20bp降准和50bp降息的操作窗口，后续需关注PPI见顶节奏。

4. 互联互通政策利好：
   债券通南向通年度净额度扩容至8000亿元，同时推进离岸人民币国债期货落地，丰富境外机构对冲工具，提升外资配置国内利率债的意愿，为长端带来增量买盘支撑。

5. 资金面托底效应明显：
   本周央行通过1万亿3个月买断式逆回购和2000亿中长期低成本资金投放，对冲政府债集中发行压力，**DR001回落至1.36%**附近，显示资金面偏宽松。

6. 海外政策影响有限：
   美联储政策以沃什表态为主，利率走廊收紧平抑资金波动，对10年期国债形成温和支撑，但主要影响中短端。

7. 市场策略建议：

   • 短期国债期货预计维持宽幅震荡，需关注前高压力及政府债发行节奏。
   • 中长期来看，经济基本面仍对债市有利，原有多单可继续持有。
   • 新开仓建议等待资金面信号进一步明朗，择机逢低布局做多。

市场表现数据

国债期货指标

• 基差与价差：
  国债期货主力合约基差和价差走势显示市场整体处于震荡区间，长端品种支撑较强，短端则相对稳定。

• 资金面情况：
  本周央行通过逆回购操作净回笼4165亿元，但DR001回落至1.36%，显示资金面偏宽松，对债市形成托底效应。

总结

本周国债期货市场在货币政策宽松、PPI转负、资金面宽松以及互联互通政策利好等多重因素支撑下，呈现震荡企稳走势。长端品种表现相对较强，而短端波动较小。未来需关注政府债发行节奏、央行流动性调控及PPI见顶信号，短期市场或继续震荡，中长期仍具备做多机会。建议投资者保持观望，等待资金面进一步明朗后择机布局。